BIP pro Kopf gegen Einhörner, Zinsliquiditätshebel und lokalisierte Annäherung - E528
„Vietnamesische Menschen sind bestrebt, sich selbst zu lernen und zu erziehen. Sie suchen Wissen zu Themen wie Rich Dad Poor Dad und persönliche Finanzen, Bereiche, die in ihren Schulen nicht behandelt werden. Um diese Forderung zu befriedigen, begannen sie mit einem Produkt - Audiobooks -. Um persönliche Finanzen zu lernen. - Jeremy Au, Moderator des tapferen südostasiatischen Tech -Podcasts
„Sie müssen kein Impact Fund sein, um Auswirkungen zu erzielen. Wenn Sie beispielsweise in Gojek investiert haben, schuf es für alle Arbeitsplätze - was die soziale Auswirkungen davon? Unter den nachhaltigen Entwicklungszielen der Vereinten Nationen lieferte es mehr Arbeitsplätze für Familien und verbesserte Sicherheit für Fahrer, indem sie Praktiken standardisierten. ÜBERGEBNIS. Sie haben einfach die Gelegenheit gesehen und hat es jetzt gesichert. - Jeremy Au, Moderator des tapferen südostasiatischen Tech -Podcasts
„Chinesische VCs reisen jetzt nach Indonesien und Vietnam. Warum? Chinas BIP pro Kopf kostet rund 15.000 US -Dollar, während Vietnam etwa 7.000 bis 8.000 US -Dollar beträgt. Das wichtige Miteigentum ist, dass Startups die Amtsinhaber gestört haben, die Amtsinhaber zu kreieren, um Billionen von Dollar zu kreieren. Sie investieren auf derselben Marktarbeit. - Jeremy Au, Moderator des tapferen südostasiatischen Tech -Podcasts
Jeremy Au untersuchte die sich entwickelnde Risikokapitallandschaft in Südostasien, indem er Pro -Kopf -Schwellenwerte (5.000 US -Dollar in Vietnam, Indonesia & Philippines gegenüber 94.000 US -Dollar Singapur) bis zum Aufstieg von Einhörnern wie Gojek und Grab verband. Jeremy untersuchte auch die Auswirkungen hoher globaler Zinssätze, die den Einsatz von Risikokapital verändert haben, wodurch der Fokus auf Frühphaseninvestitionen verändert und die Finanzierung im späten Stadium verringert wurde. Zuletzt analysierte er die Diversifizierung von Startup-Modellen wie die lokalisierten Mini-Konglomeraten von Vietnam und die global fokussierten virtualisierten Teams in Singapur und betonte die Anpassungsfähigkeit als wichtiger Treiber für den Erfolg in einem fragmentierten, aber vielversprechenden Ökosystem.
(00:09) Jeremy Au: Ein Einhorn ist also etwa eine Milliarde Dollar wert.
(00:53) Und so wissen wir, dass das Einhorn nach Land ist. Die Vereinigten Staaten sind also ungefähr 234 Einhörner, China ist ungefähr 123 (01:00) Großbritannien 25 Indien 23. Dann könnten Sie irgendwie Deutschland, Südkorea, Brasilien, Israel runtergehen, und Sie sagen, Indonesien um fünf Jahre alt, dann sagen Sie, Singapur hat drei.
(01:08) Und dann denke ich, dass wir im Moment einige von ihnen von Chinas Bar nach Singapur, Singapurs Bar, ziehen. So werden alle Konten jetzt komisch. Aber ich denke, das war vor ein paar Jahren ein guter Schnappschuss. Und wenn Sie sich die Marktkapitalisierung nach Land ansehen, können Sie ungefähr sehen, wie das auch aussieht.
(01:24) Es entspricht ebenfalls demselben Stück. So 683 Milliarden, 512. 84, 70, 29, 25. Ja. Das sind also alle Einhörner, die Sie pro Landbasis sehen können. Ich spreche also wirklich darüber, um zu verstehen, dass Sie die Hauptklassen sehen, oder? Die Vereinigten Staaten sind also groß, China ist ein großer.
(01:42) Dann ist Indien offensichtlich ein weiterer großer, es ist der aufstrebende Markt. Großbritannien ist wahrscheinlich ein Hauptquartier für europäische Stücke. Und dann haben Sie Südkorea, Sie haben das Asienpaket entwickelt. Südkorea sieht Japan sehr ähnlich, würde ich sagen, was China in gewissem Maße sehr ähnlich aussieht und offensichtlich Ihre Schwellenländer wie Singapur (02:00) näher an Südkorea und so weiter und so weiter sind.
(02:01) Okay. Ich denke, Asia Partners hat dieses Diagramm für das zusammengestellt, was sie als das goldene Zeitalter in Südostasien betrachten. Im Grunde zeigt dieses Achsendiagramm auf der x -Achse die Zeit von 1960 bis 2020 Plus, oder? Und dann ist auf der Y -Achse das Pro -Kopf -BIP.
(02:17) Wir haben also ein Pro -Kopf -BIP rund 1.000, 2.000, 4.000, 7.000, 14.000, 28.000, 56.000. Dies sind also die Arten von Unternehmen, die auftauchen. So sehen Sie beispielsweise in den fortschrittlichsten Pro -Kopf -Ländern wie USA, Australien, Japan, Südkorea Unternehmen, beispielsweise Microsoft, Google, Facebook, Rakuten, Yahoo, Japan, Netflix, Uber.
(02:42) Dies sind also sehr fortgeschrittene Unternehmensunternehmen. Dann sage ich, dass für China ungefähr 7 000 bis 14.000, was in der Nähe ist, Malaysia ungefähr 15.000 hier ist und Thailand auch etwa 7.000 und 000 liegt, je nachdem, wie Sie es betrachten. Aber in dieser Reichweite beträgt die Größe von Technologieunternehmen etwa 30 bis 03:00 Uhr 700 Alibaba, Bytedance.
(03:04) Sie sehen also, dass viele dieser Unternehmen dazu neigen, dies zu sehen, dass dies sehr Verbraucher- oder E -Handel -orientierte Art von Unternehmen sind, weil diese, und wir werden darüber sprechen, aber diese Leute haben mehr Umgangsmacht, oder? Sich zu unterhalten oder Sachen zu kaufen. Und dann, was Sie in dieser nächsten Kategorie, Südostasien, sehen.
(03:19) Indonesien, Vietnam, also sehen Sie C, Grab, Gojek, Lazada, Tokopedia, das E -Handel ist, aber wahrscheinlich ein bisschen grundlegender und vielleicht auch ein bisschen mehr Erkenntnisse über Unterhaltung und so weiter und Transport. Und dann sehen Sie Indien ungefähr um Sie wissen, zwei bis vier Milliarden Dollar BIP pro Kopf.
(03:36) Und dann haben Sie Flipkart und machen meine Reise. Und dann haben Sie M, das niedrigste, das wie M Passa ist, was wie ein drahtloser Zahlungsübertragungsstück ist. Ich denke also, was Sie ein Streit machen, und Sie wissen, das ist ein sexy Wort, ist das goldene Zeitalter. Dies ist also die Zeit, in der Asien, Südostasien, ausbrechen wird, und es wird im Laufe der Zeit einige China wie Einhörner generieren.
(03:54) Also, also TBD, großes Fragezeichen, aber so sehen sie es an, was meiner Meinung nach tatsächlich ein sehr nützlicher Rahmen ist, um zu denken (04:00). Denn im Allgemeinen denke ich, dass es Sinn macht. Der Grund, warum wir sehen, dass die größten TEAP -Tech -KI -Unternehmen in den USA stattfinden, ist, dass sie bereits erreicht haben. Alle vorherigen Startups und Einhörner reichen von Gaming über den grundlegenden E -Handel bis hin zu Logistik und Cetera.
(04:13) Also bauen sie in dieser Phase in dieser Phase sehr tiefe Tech, oder? Wenn Ihr Land sehr neu und grundlegend ist, ist das grundlegende Problem Logistik oder Reisen, inländische Reisen. Die Art von Einhorn, die getan wird, ist am meisten, Sie nennen es grundlegend, aber am meisten würde ich nicht primitiv sagen, aber Sie wissen, es ist wie ein grundlegendes Stück Infrastruktur.
(04:31) Und so können Sie hier die IPOs von Sektor sehen. In China, richtig? Dieser Börsengang ist also von 1995 bis 2020. Dies sind all die verschiedenen Börsengänge, die an der China Stock Exchange oder den USA durchgeführt wurden. Und was Sie daraus sehen, ist das, von unten nach oben, und dies ist eine grobe Organisation aus ihrer Sicht ist die Grundlage der Technologie.
(04:53) Am Boden befindet sich also die Wirine Telco. Sie erstellen einen Kabel von Punkt A bis Punkt B. Wirine Telcos umfassen Fernsehen, Telekommunikationsausrüstung, Halbleiter, Unterhaltungselektronik, drahtlose Telekommunikationsunternehmen, Software, Online -Werbung und Rechenzentren. Um ein Rechenzentrum zu haben, benötigen Sie Drähte und Halbleiter, oder? Diese Infrastruktur ist grundlegend.
(05:14) Wenn Sie dann über ein Rechenzentrum verfügen, können Sie es sich leisten, Online -Spiele, Reisen, Online -HR, Online -Inhalte und Online -Ausbildung durchzuführen. Dieser Marktplatz, Online -Automobile. Weil Online -Automobile ein teurer Kauf sind, oder? Ein Auto ist, ich weiß nicht, 10, 000, 50.000.
(05:34) Dann Online -Immobilien, weil Immobilien einen Million Dollar kaufen, oder? Dann Ihre digitale Sicherheit, da es B2B SaaS, irgendwann E -Handel, Online -Kredite an andere Unternehmen hier sind, Zahlungen, Vermögensverwaltung, Sie sind sehr reich als Land, also verwalten Sie Ihr zusätzliches Vermögen, Ihre E -Handel -Logistik, Online -Gesundheit.
(05:53) Wie auch immer, ich denke im Grunde genommen, wenn ich hier zu sagen versuche, dass Sie im Durchschnitt mehr weiterentwickelt sind, wenn Sie aufsteigen, weil Sie auf grundlegenderen Sachen aufbauen. (06:00) Also kreieren sie diesen schönen kleinen Hang, den sie hier haben, aber im Grunde genommen passieren im Allgemeinen IPOs im Laufe der Zeit, oder? Während sie auf früheren Art von Unternehmen aufbauen, die in der Vergangenheit iPo waren.
(06:12) Also baut jeder auf dem Stapel des anderen auf. Das ist also von Asienpartnern, und so wird Südostasien aus ihrer Perspektive viel mehr haben. Sie schauen sich also genau das gleiche Netz an und sie sagen: Warten Sie einen Moment, okay, wissen Sie, wir haben derzeit ein paar kleine Rechenzentren, die Milliarden -Dollar -Unternehmen sind, die aus Südostasien aufgeführt sind.
(06:29) Aber wir haben die Börsengänge noch nicht für Online -Gesundheit gesehen, was wahr ist, oder E -Handel, Logistik oder Vermögensverwaltung. Also, Wohlstandsmanagement, wir haben, denke ich, Stiftungen, wir haben weg, wissen Sie, es gibt auch eine ganze Reihe von ihnen in ganz Südostasien, die konkurrieren.
(06:43) Aber sie sind momentan alle privat, also sind sie noch nicht so, dass ich hier zu sagen versuche, dass aus ihrer Sicht China, die ein ähnliches BIP pro Kopf wie Vietnam, wie Indonesien hatte, und jetzt gegangen ist. pro Kopf als Malaysia und Thailand effektiv das BIP. Heute wissen Sie (07:00), dass es in Südostasien noch viel mehr Börsengänge geben sollte.
(07:02) Dies sind also Asia Partners. Dies ist ihr Forschungsbericht, in dem dies prospektiven LPS erklärt wird. Im Grunde nehmen sie im Grunde genommen einen Fall, um zu sagen, dass es heute viele private Unternehmen gibt, in die es sich lohnt, in eine Investition zu investieren, und sie werden schließlich diese Tabelle genauso ausgefüllt.
(07:16) China tat es. Es wird nur einige Zeit dauern, um dorthin zu gelangen. Wenn Sie als Ergebnis darüber nachdenken, haben einige Leute eine These. Zum Beispiel haben sie in Vietnam Online -Spiele und andere Erfolge erzielt. Also, was kommt als nächstes für Vietnam? Ist es sinnvoll, in das Gesundheitswesen oder in Online -Automobile einzusteigen?
(07:27) Ist es sinnvoll? Ist es die Gesundheitsversorgung? Ist es Online -Automobile. Macht es Sinn? Es gibt ein Argument über die These. Wir sehen also viele China -VCs und ich habe einige von ihnen getroffen. Sie zogen nach Singapur. Wir waren alle in Sentosa und alle sprachen Chinesisch. Ich dachte mir, Mann, ich hätte meinen Chinesen wirklich auffrischen sollen, als ich ein Schüler der Sekundarschule war.
(07:46) Obwohl ich ein Austauschsemester in Tsinghua durchgeführt habe, was nützlich über einige Dinge sprach. Aber das Wichtigste war, dass sie wie in Südostasien verstehe. Ich habe in China Geld verdient und verstehe diese Märkte. Deshalb bin ich nach Singapur gezogen, weil ich bereit bin zu investieren, wissen Sie. Ich meine (08:00), also haben sie das Gefühl, dass sie dieses Spielbuch schon gesehen haben.
(08:02) Sie möchten zum Beispiel dieses Spielbuch wiederholen. Ich denke, es hängt vom Markt für den Markt ab, den Sie haben, aber es gibt eine These, es gibt eine Hypothese, die Sie sagen, diese Volkswirtschaften durchlaufen diese IPOs oder diese Strukturen, oder? Infolgedessen möchte ich sagen, dass Asia Partners zwei wichtige Wege gefunden hat, um ein südostasiatisches Einhörner zu schaffen.
(08:19) So waren südostasiatische Einhörner, ich denke, historisch in der ersten Welle, entweder in Singapur oder in Indonesien. Daher sagt Indonesien nur im Grunde genommen, ich renne Go Jek, ich mache nur Transport.
(08:31) In Indonesien mache ich ein Produkt, es ist groß genug. 300 Millionen Menschen, das sind ziemlich viel technisches Talent. Es ist groß genug als Markt. 300 Millionen Menschen sind die gleiche Anzahl von Menschen wie Amerika, oder? Also kann ich in einem einzigen Produkt ein großes Geschäft aufbauen, wenn das Sinn macht. Das ist also das Stück für Indonesien.
(08:47) Und dann haben wir kürzlich die Nachrichten aus Gojek gesehen, sie zogen sich kürzlich aus Vietnam zurück, weil sie das Gefühl hatten, dass der Vietnam ein zu wettbewerbsfähiges Markt war. Es war zu teuer, sie kämpfen gegen Grab, beide Seiten verlieren Geld, und Gojek ist so, Sie wissen was, Indonesien ist groß genug, ich muss nur Indonesien gewinnen.
(08:59) Aber natürlich verbrennen sie viel Geld in Vietnam Fighting Grab, weil sie nicht den Markt gewinnen wollen, oder? In Bezug auf die Wettbewerbsfähigkeit ist es also immer ein bisschen schwierig. Grab hat immer eine regionale Strategie verfolgt, beginnend in Singapur und expandierte nach Indonesien, Malaysia, den Philippinen und Vietnam. Grab sagt, Singapur ist zu klein, um ein Geschäft aufrechtzuerhalten, aber es ist ein großartiges Launchpad mit hervorragender Infrastruktur und Talent. Diese regionale Strategie bietet wahrscheinlich eine überzeugendere Erzählung für US-Einzelhandelsinvestoren als Gojeks indonesischen Ansatz.
(09:14) Also beginnen wir in Singapur, dann machen wir Indonesien, Malaysia, Philippinen, Vietnam. In all diesen Ländern ist Grab erhältlich. Weil sie sagen, dass Singapur ein zu kleiner Markt ist. Um dieses Spiel zu machen. Aber wir sind in Singapur sehr gut, um wie ein USB -Anschluss zu sein. Wir haben sehr gute Flughäfen. Wir haben viel technisches Talent.
(09:30) Wir wissen, wie man Unternehmen wie multinationale Unternehmen problemlos leitet, weil wir meritokratisch sind und jeder Englisch spricht. Das wäre das Argument, das sie vornehmen. Von Natur aus können singapurische Unternehmen besser regional werden. Gojek hingegen versuchte, Singapurs regionales Spiel zu begrenzen, um ihre eigene Marktdominanz intakt zu halten.
(09:59) Wie auch immer, wir schätzen Sie trotzdem nicht (10:00). Ich denke, es gibt ein bisschen von dieser Rationalisierung. Sie wissen, also denke ich, das ist das Argument, das sie haben. Das sind also die beiden wichtigen Möglichkeiten. Ich denke, es gibt zwei andere Möglichkeiten, wie wir sehen. Wenn Sie sich zum Beispiel Vietnam ansehen, haben sie etwa hundert Millionen Menschen, also ist es ein bisschen zu klein.
(10:15) Einige Leute, ich meine, das Argument ist zu klein, und im Moment ist es nicht, es hat nicht genug Einkommen, das BIP pro Kopf, um dies zu tun. Dieses Argument würde wahrscheinlich auch für Thailand zutreffen, das sich bei 70 Millionen Menschen befindet, aber derzeit etwa das doppelte BIP pro Kopf als Vietnam hat. Aber ich versuche hier zu sagen, dass diese als allgemein als zu klein angesehen werden, wenn dies sinnvoll ist, ein einziges Land zu sein, das nur ist.
(10:36) Wir haben also bemerkt, dass diese Unternehmen zu Super -Apps geworden sind, was ein weiteres ausgefallenes Wort aus meiner Sicht ist, das ein Mini -Konglomerat ist. Macht es Sinn? Sie können sich also entscheiden, vertikal entweder stromaufwärts oder stromabwärts zu integrieren. Sie können oder können eine angrenzende Produktlinie bauen. So sehen Sie beispielsweise eine vietnamesische Firma.
(10:55) Sie tun es, also habe ich sie kürzlich als Phonos befragt. Sie fingen an (11:00) Hörbücher zu machen. Sie sahen also eine Marktchance, dass Kindle auf Vietnamesen nichts tut. Hörbücher sind also die Urheberrechte verfügbar und nicht verwendet. Aber Vietnamesen lernen schnell, sie wollen sich ausgebildet, sie wollen etwas über reichen Vater, armen Vater und persönliche Finanzen lernen, und ihre Schulen lehren es nicht, also wollen sie etwas lernen.
(11:20) macht das Sinn? Also begannen sie mit einem Produkt, bei dem es sich um Hörbücher handelt, und das hat ihnen ein sehr schönes Wachstum vergeben, aber jetzt haben sie das Gefühl, dass es nicht genug ist, also müssen sie etwas anderes tun. Jetzt werden sie etwas anderes bauen, nämlich sie Meditationskurse und persönliche Meisterkurse wie Meisterklasse bauen.
(11:36) Das Lesen von "Rich Dad, Poor Dad" zeigt den Wunsch, persönliche Finanzen zu lernen. Das Schaffen eines Mini-Konglomerats macht also Sinn. Wenn Ihr Umsatzprodukt aufgrund einer kleinen Marktgröße nur 10 Millionen US -Dollar generiert, kann das Hinzufügen von 10 weiteren Produktlinien mit ähnlichem Umsatzpotential Ihr Unternehmen auf 100 Millionen US -Dollar skalieren.
(11:52) Und wenn Sie sich die VNG -Gruppe ansehen, ähnelt es. Sie werden nur Vietnam machen, aber was sie getan haben, begannen sie mit ihrer internen Kommunikations -Chat (12:00) Messaging -App. Sie haben interne Spiele und Lizenzierung. Sie haben interne Einkäufe. Sie haben interne Logistik. Dies sind also Mini -Konglomerate im Wesentlichen auf Länderebene, um einen Umsatz von hundert Millionen Dollar zu erzielen.
(12:10) Ist es aus vietnamesischer Sicht schwierig, nach Thailand zu expandieren? Vielleicht ist Thailand einfacher, weil es in der Nähe ist. Die Erweiterung von Vietnam nach Indonesien ist jedoch schwieriger, da es wahrscheinlich bereits indonesische Gründer gibt, die dort ähnliche Unternehmen bauen.
(12:22) Zum Beispiel gibt es viele vietnamesische Werbekollegen, die gerne nach Indonesien fahren würden, aber sie wissen, dass Indonesien bereits viele Werbe -Tech -Gründer hat und sie nicht so fühlen, als ob die DNA zu gewinnen ist, oder? Zum Beispiel und dann denke ich, dass die vierte Kategorie, die wir haben, virtualisiert ist.
(12:34) Im Grunde genommen haben Sie zufällig in Singapur oder Bali oder Phuket oder wo auch immer, aber Sie bauen nur eine Firma, weil Sie einfach hier leben, Sie machen Krypto, Sie bauen nur für die Welt oder Sie verkaufen an die USA, also können Sie ein virtualisiertes Team sein, aber Sie sind im Allgemeinen nicht Geld aus dem Domestic -Publikum, oder?
(12:48) Sie verdienen Geld mit einem anderen virtualisierten, nämlich die USA, wahrscheinlich die EU oder ein anderes SaaS -Geschäft. Okay. Diese sind also (13:00) Ich werde vier Haupttypen von Einhörnern oder Puffing sagen, die Sie sehen. Infolgedessen denke ich, dass wir gesehen haben, dass hohe Zinssätze eine Verlangsamung des Goldkapitals verursacht haben.
(13:08) Also, was wir hier sehen können, ist, dass Sie wissen, dass aus diesem Diagramm 2022, dann bis 2020, die zweite Hälfte von 2022 und dann die erste Hälfte von 2023 von zentralen Unternehmungen stammt. Leider gibt es keine neueren Daten, aber ich denke, das tut es.
(13:22) Und was wir hier sehen, ist, dass wir den USA, EU, China, Indien, Südostasien, Lateinamerika, Afrika, dem Nahen Osten zeigen, oder? Und so gibt es die Höhe des Risikokapitals, das jedes halbe Jahr investiert wurde. Und Amerika fiel um 46 Prozent gegenüber 133 Milliarden Dollar, die investiert wurden, auf rund 71 Milliarden Dollar.
(13:37) Also ungefähr die Hälfte, 50, weißt du, halb fallen. Und dann fiel im Südosten eine SO von 70 auf 30 Milliarden und China fiel von 38 auf 25 Milliarden. Indien fiel von 20 Milliarden auf 7 Milliarden Dollar und Südostasien fiel von 6. 8 Milliarden Dollar auf rund 3. 1 Milliarde Dollar. Die weltweiten Zinssätze in den USA führen also zu einer Verlangsamung des Venture -Capital -Einsatzes und (14:00) LPS. Wahrscheinlich wird es hier kein riesiges Makrostück machen, aber im Grunde genommen, wenn Sie hohe Zinssätze haben. Die Geldkosten und das Warten auf Geld steigen. Daher müssen VCs 10 plus Jahre warten, was eine lange Zeit zum Warten ist, was bedeutet, dass es sich sehr nicht lohnt, so lange zu warten.
(14:14) gegenüber dem, wenn Sie sehr niedrige Zinssätze sind, wenn während der Finanzkrise von 2008, in der die USA ihre Wirtschaft pumpten, einen gigantischen Boom verursachte, denn wenn Sie null Prozent Zinssätze haben, bedeutet dies, dass ein Dollar in 10 Jahren heute mit einem Dollar ein Dollar ist. Also könnte ich jetzt mein ganzes Geld genauso gut ausgeben.
(14:32) in Zukunft so viel Geld zu bekommen. Ich denke, das ist die Dynamik, die wir hatten. Das Wichtigste ist jedoch, dass Südostasien, ja, wissen Sie, weltweit für Risikokapital für den Einsatz ist. Ich denke, das zeigt also die historische Zeitreihe des Einsatzes in Südostasien. Also von der linken Seite, 2013 bis 2023.
(14:49) und die Linie zeigt die Anzahl der abgeschlossenen Angebote, die Anzahl der einzelnen Deal -Transaktionen, und das Balkendiagramm zeigt die Höhe des Kapitals. Okay? Interessant ist also als erstes zu beachten, dass (15:00) trotz all dessen, Sie wissen, dass eine Verlangsamung, Blah, Blah, Blah, tatsächlich die Anzahl der Investitionen gestiegen ist, sodass immer mehr Investitionen getroffen werden.
(15:07) Auch die Kapitalmenge im Allgemeinen ist auch der Gesamtbetrag des Kapitals im Allgemeinen im Laufe der Zeit gestiegen. Aber du hast immer gesehen, dass dieser Boom und diese Büste, oder? Es wurde ungefähr in der Ära 2018 boomt, dann fiel und dann im Jahr 2021 wieder boomte. Es gibt also immer wie ein Boom- und Bust -Zyklus auf der Kapitalseite.
(15:23) Und was wichtig ist zu beachten ist, dass, wenn Sie dies tatsächlich unterteilen, also säen. Die Serie A, Serie B, Serie C. Die Höhe des Kapitals wächst tatsächlich relativ linear, würde ich sagen. Es wächst also so, wie dieses, aber im Allgemeinen wächst es im Laufe der Zeit.
(15:38) Also sind die großen Schaukeln wirklich aus dem Wachstumskapital, oder? So Ihre Serie D, Serie E, Serie F Art of Capital. Diese 50 bis 100 Millionen Deals, die die riesigen Kapitalschwankungen wirklich von US -Fonds durchgeführt haben, die große Schecks investierten. In Südostasien. Im Jahr 2023 war die einzigen, die es taten, Aspire, Advanced AI, die (16:00) Advanced Intelligence Group, die Ihre Atomie und Ihre anderen Finanzmaterial Toons und Bimed ist.
(16:05) Das sind also die vier, größeren Angebote, die im Jahr 2023 so durchgeführt wurden. Wie auch immer, ich versuche hier zu sagen, dass Sie in diesem Zusammenhang die Mathematik machen können. Das bedeutet, dass der größte Teil des Kapitals auch heute noch weniger Kapital ist, aber Sie machen mehr Unternehmen, oder? So wird viel Geld in frühe Bühnengeschäfte werden.
(16:21) So werden im Saatgutbühnen oder in der Vor- oder Serie eine Bühne eine Bühne abgeschlossen. Im Allgemeinen ist dies die mediane Bewertung in Südostasien. Also über diesen Zeitrahmen von 2022 bis 2023 bis H1 auf der rechten Seite erneut.
(16:36) Die durchschnittliche Bewertung für Pre-A-Startups beträgt 5 Millionen US-Dollar, und ein typischer VC kauft 20% des Unternehmens für eine Investition von rund 1 Million US-Dollar. Für Serien -A -Runden beträgt die mittlere Bewertung heute 21 Millionen US -Dollar, was bedeutet, dass ein Anteil von 20% rund 4 Millionen US -Dollar kosten würde. Nach der Serie B steigen die Bewertungen erheblich, wobei der heutige Median 43 Millionen US -Dollar beträgt, was eine Investition von ca. 8 Millionen US -Dollar für einen Anteil von 20% erfordert.
(16:52) Weil es auf Ihre Arbeit zurückgeht. Die durchschnittliche Bewertung beträgt heute etwa 21 Millionen. Der Median 21 Millionen Dollar. Also 20 Prozent einer (17:00) 21 -Millionen -Dollar -Runde sind ungefähr 4 Millionen Dollar, oder? Sie investieren also etwa 4 Millionen Dollar pro Unternehmen für eine Serie -A -Deal, oder? Und ein Deal der Serie B, sodass Sie sehen können, ist der Rückgang höher, aber heute ist etwa 43 Millionen Dollar, oder?
(17:12) 20 Prozent von 43 Millionen würden ungefähr 8 Millionen betragen. Was Sie also sehen können, ist, dass die Änderungen für die Serie B, Serie C, Serie D viel größer sind, was sinnvoll ist? Dies ist also wirklich wichtig für Sie zu verstehen, dass dies offensichtlich für Südostasien ist, weil Amerika diese Zahlen für die Definitionen höher wären.
(17:26) Daher sind die wichtigsten Take -Aways dabei, dass Startups die etablierten Unternehmen angegriffen haben, um weltweit Billionen Dollar Wert zu schaffen. Und dann ist Südostasien natürlich wie eine technische Grenze, denn deshalb sehen Sie viele europäische Gründer unter Rocket Internet. Sie waren wie, wir haben dies in Europa gesehen.
(17:41) Dieses Ding nannte Groupon. Wir müssen Groupon in Singapur installieren. Und nachdem wir Groupon in Singapur erfolgreich installiert haben, werden wir Groupon in Indonesien installieren, oder? Es gibt also eine Grenze. Stellen Sie sich eine Grenze vor. Und so haben die Leute das Gefühl, eine Zeitmaschine zu reisen. Macht es Sinn? Amerikaner reisen nach Singapur.
(17:55) Oh, du hast kein Deep Tech AI -Startup, du weißt, ich kann eines so bauen (18:00) Sie fühlen sich wie eine Zeitmaschine, oder? Weil sie das Gefühl haben, in der Vergangenheit zurückzuführen. Macht es Sinn? Dann kann ein Singapurer oder Europäer zu mir reisen, weder Malaysia noch Thailand. Ein guter wäre, dass die chinesischen VCs reisen, jetzt nach Indonesien und Vietnam gehen, oder?
(18:15) Weil das Pro -Kopf -BIP Chinas ungefähr 15.000, Vietnam ungefähr 7.000 bis 8.000 beträgt. Und so reise ich in die Vergangenheit, ich werde in die gleiche Marktarbeit investieren. Macht es Sinn? Die Grenze hat sich in der Vergangenheit wieder bewegt, oder?
(18:31) Aber natürlich, ob das wahr ist oder nicht. Und Ihre Fähigkeit dazu hängt davon ab. Aber es gibt eine Grenze oder eine Zeitmaschine, über die Sie von einem BIP pro Kopf nachdenken müssen. Natürlich können wir uns definitiv dafür entscheiden, unsere Wahrscheinlichkeit zu verbessern, erfolgreiche Einhörner zu beschaffen und zu verbessern.
(18:45) Es gibt mehr LPs, die an der Unterstützung von ESG oder im Allgemeinen von Wirkungorientierungen interessiert sind. Das ist also eins. Zwei sind daher mehr Mittel. Es gibt zwei Arten. Es gibt wirkungsorientierte Fonds, die sehr wirkungsorientiert sind, daher sind sie wahrscheinlich zuerst Auswirkungen.
(18:59) Aber (19:00) sehen Sie auch auf andere Weise, was es gibt, die finanzielle Renditen erzielen, aber dann zeigen sie auch, dass sie auch ESG -Vorteile haben. Dies ist wie der Unterschied zwischen 80 20 und 20 80. Es ist irgendwie seltsam, aber alle sind sich einig, dass Sie keine illegalen oder schlechten Dinge wie Schnittbäume tun sollten.
(19:17) oder töten Orang -Utans, oder? Daher ist es im Fragebogen zur Due Diligence einverstanden, dass Sie von LPS keine schlechten Dinge tun sollten. Okay, das ist das Universum der Fondsbasis. Ich denke, aus LP -Sicht hängt es aufgrund des Mandats Ihrer LP ab. Es gibt also einige Alpha -LPs, die ich zuvor erwähnt habe, wo sie vom Kongress wegen Investitionen in nicht finanzielle Renditen vorgeladen wurden.
(19:43) Weil sie das Gefühl haben, dass die Republikaner und Konservativen das Gefühl haben, dass die Investition in Dei usw. kein akzeptables Ergebnis für das Kapital ist. Diese Art von LPs würde also nicht in einen wirkungsorientierten Fonds investieren. Sie würden einfach nicht danach fragen. Also werden sie (20:00) nur in Mittel investieren, das ist eins. Zwei ist, es gibt eine andere Denkschule von Milton Friedman. Wenn Sie Geld verdienen, schaffen Sie ein Mehrwert für die Welt, oder?
(20:10) Sie müssen also keinen Impact Fund sein, um Auswirkungen zu erzielen. Also, wenn Sie in Go Jek investiert haben, der Jobs für alle geschaffen hat, Blah, Blah, Blah, was hat die soziale Auswirkungen davon? Jetzt, unter den Vereinten Nationen nachhaltige Entwicklung, schuf es mehr Arbeitsplätze für Familien, so ich weiß nicht, dass die Sicherheit für Fahrer die Sicherheit erhöht, weil sie jetzt alle standardisiert sind.
(20:28) Lassen Sie mich Ihnen ein Beispiel geben, oder? Es gibt also eine Reihe von UN -Nachhaltigkeitsentwicklungszielen, aber alle Menschen, die in den frühen Tagen in Go Jek investiert haben und sich in den frühen Tagen greifen, gab es damals keinen Impact Fund in VC. Und so haben sie alle nur in sie investiert, aber jetzt haben sie alle eine CSR -Seite, oder?
(20:44) Sie wissen, dass ich hier in einem Unternehmen, das sich auf KI konzentriert, ein Impact Fund sein muss, um in KI zu investieren, wenn Sie heute in ein Unternehmen investieren? Ich meine, weißt du, also musst du das durchdenken, oder? Aber dann sagst du, aber
(20:55) KI wird das Leben aller erleichtern.
(20:56) Sie müssen kein Vermarkter mehr sein. Sie müssen kein Anwalt mehr sein. Sie können (21:00) ein universelles Grundeinkommen genießen und nie wieder arbeiten, da die KI für Sie arbeiten wird.
(21:04) Sie denken auch an Öl und Gas, oder? Öl und Gas wurden von frühen Finanziers finanziert, die Menschen finanzierten, die nach Öl suchten, ähnlich der Branche in den frühen Tagen.
(21:14) Und dann haben sie Öl und Gas geschaffen, und Öl und Gas haben alle unsere Computer, Energie und Klimaanlage und alles angetrieben. Ist Öl und Gas ein ESG -Ergebnis? Nun, für die aufstrebenden Märkte, die wir hier haben, wo Menschen im Vergleich zu Amerika 5 -mal bis 10 -mal weniger Energie pro Person nutzen. Energie ist Auswirkung.
(21:36) Niedrigere und billigere Energie hat den Einfluss für Menschen, um nachts Bücher zu lesen, eine Klimaanlage zu haben, wenn sie heiß ist, auf einem Computer, um ihr Elektrofahrrad aufzuladen. Ich denke, es gibt eine große Debatte, würde ich sagen, aber im Allgemeinen würde ich sagen, dass es drei oder vier Arten von LPs gibt, die da draußen sind.
(21:54) Die erste Kategorie ist, ich habe ein Mandat von der Weltbank, oder ich war eine philanthropische (22:00) Stiftung des Königs von Österreich oder so ähnlich. Ich habe also ein Mandat, in ein Wirkungsziel zu investieren. Ich suche also nach Impact Funds, um eine zweite Kategorie zu investieren, ist eine LP und aufgrund meines Mandats und aufgrund meiner Aktionäre und bla bla bla bla habe ich beschlossen, dass ich mehr ESG machen möchte.
(22:18) Ich werde es versuchen, in Fonds zu investieren, die auch ESG -Ergebnisse melden. Oder sie können sich dafür entscheiden, in Impact Funds zu investieren, je nachdem, dass es Kategorie zwei gibt, Kategorie drei ist, es gibt eine Reihe von Menschen, die das sagen. Ich kann wegen politischer Bedenken nicht in ESG -Fonds investieren, oder ich stimme diesem Ethos nicht zu, oder?
(22:36) Können Sie sich vorstellen, dass einige Fonds im Nahen Osten in einige dieser Auswirkungen investieren? Wie, weil viele Menschen den Einfluss als Abzug von Öl und Gas definieren, oder? Stellen Sie sich also vor, Sie investieren in einem von der Dekarbonisierung von Oil abhängigen souveränen Vermögensfonds in einen Impact Fund?
(22:51) Klingt ein bisschen widersprüchlich, sodass Sie es möglicherweise nicht dafür entscheiden. Und die letzte Kategorie ist, dass es viele LPs gibt, die das Gefühl haben, dass das Investieren in Venture Capital in (23:00) Technologie investiert, was das Leben der nächsten Generation besser macht als das Leben der gegenwärtigen Generation. Es ist also bereits eine Form von ESG.
(23:06) Vielleicht ist der letzte Typ, den ich gesehen habe, dass viele dieser LPs auch Universitäten oder Krankenhäuser oder andere Typen sind. von philanthropischen Organisationen, oder? Stiftungen. Sie werden also sagen, ich bitte Sie, finanzielle Renditen zu erzielen. Ich bitte Sie nicht, einen Baum niederzuhacken oder Orang -Utans zu töten, aber ich möchte, dass Sie Geld für mich verdienen, weil diese 8 Prozent oder 9 Prozent Rendite zu mir kommen und ich soziale Wirkung nutzen werde.
(23:31) Ich werde Stipendien finanzieren. Ich werde für arme Leute bezahlen. Ich werde in ein Krankenhaus investieren. Daher kann ich als LP die sozialen Auswirkungen des Fonds gut nutzen. Ich denke, es gibt viele verschiedene Motivationen für LPS, wenn das Sinn macht. Aber es gibt auch verschiedene Philosophien, die Sie tatsächlich tun können.
(23:47) Aber ich kann Ihnen sagen, dass 99 Prozent der LP VC -Fonds 98 Prozent effektiv selbst sagen würden, dass sie VC -Investitionen durchführen und die ESG -Ergebnisse melden oder dass sich das Ergebnis auswirkt. Es gibt (24:00) fast vernachlässigbare Mittel, ich kann mir nicht vorstellen, dass wir zum Beispiel ein Sin -Fonds sind.
(24:04) Ja, weißt du, was ich für eine sehr coole Idee denke. Aber wissen Sie, ein Sin -Fonds wie investieren in Ban -Industrien oder illegale Branchen usw. Aber ich denke, Sie können wahrscheinlich viel Geld damit verdienen. Das Problem mit Sin Industries ist jedoch, dass sie nicht an die Öffentlichkeit gehen können, da die öffentlichen Märkte Sie nicht erlauben, einzu tauschen.
(24:18) Bestimmte Aktien, die Sie nicht auf dem öffentlichen Markt handeln können, oder? Zahlungsverfahren ermöglichen es Ihnen also nicht, Pornografie zu verarbeiten, und dann lassen Sie öffentliche Märkte nicht dazu führen, dass Sie als Ergebnis davonlistet. Dies bedeutet, dass Sie als VC nicht in diese Art von Branche investieren können, da Sie keine Möglichkeit haben, gut zu beenden, oder?
(24:33) Ist das Sinn? Auch wenn Sie beispielsweise in diesen Sin -Branchen viel Geld verdienen können. Ich denke, es gibt auch Strafen für Sin -Industrien, die auf der Bewegung basieren, wie einige Stiftungsfonds unter Druck gesetzt werden, von Öl und Gas oder Kohle oder einer anderen politischen Vernunft, was auch immer es ist, zu trennen.
(24:52) Union Square Ventures hat also in 62 Unternehmen investiert und 8 Prozent sind Einhörner, okay? 8 Prozent sind also ungefähr 1 (25:00) von 12 Einhörnern. Das bedeutet also, dass sie bei einer Investition von 20 Investitionen etwa eineinhalb Einhörner haben. Macht es Sinn? Durchschnittlich ein bis zwei Einhörner pro Charge, oder?
(25:09) 62 Investitionen sind ungefähr drei Mittel, die Sie getan haben, oder? Sequoia Capital, über die Katie sprach, hat 307 Investitionen, frühe Startups und eine Einhorn -Trefferzins beträgt etwa 5%, oder? Wenn Sie darüber nachdenken, sind es dort ungefähr ein 20, oder? Und dann sind Ihre 4%, 3 Prozent auch ungefähr 1 zu 20, im Grunde genommen, oder?
(25:28) Jetzt können Sie mit einigen dieser niedrigeren Zahlen davonkommen, 2%, was etwa 50 Jahre alt ist. Da Sie jedoch wetten können, können sie, wenn Sie sich Bessemer Venture Partners ansehen, eine Mehrstufe machen, oder? Sie können also eine breitere Basis von Unternehmen durchführen, die es nicht erfolgreich sind, aber dann können sie große Schecks schreiben, um die Wette für die Unternehmen, die 2 Prozent, die erfolgreich sind, zu springen und auf die Wette zu verdoppeln, okay?
(25:46) Und für alle kennt jeder Ihren Kombinator. Ein Unternehmen, das 632 Startups und ihre Einhornrate gemacht hat, ist 1%. Ist es sinnvoll? Ihre Fähigkeit, Unternehmen zu erkennen, ist also tatsächlich 8 -mal schlechter, da Union Square Ventures vorgeht. Aber weil die Zahl (26:00) von Startups zehnmal zehnmal mehr ist als Union Square Ventures, macht es Sinn?
(26:04) Sie sind also 8 -mal schlechter im Ausflug. Aber es gibt zehnmal mehr Startups, die sie finanziert haben. Macht es Sinn? Also alle, wenn Sie darüber nachdenken, wissen Sie, Y Combinator ist für uns heute im Allgemeinen viel berühmter als Union Square Ventures, weil Union Square Ventures diese Investitionen später tatsächlich auf das Zeug betreibt und sie in New York sehr gut sind.
(26:21) Also war ich dort bei Union Square Ventures. Wenn Sie in New York sind und Geld sammeln, werden Sie versuchen, zu Union Square Ventures zu gelangen. So absorbieren sie auch das Ökosystem. Und einer der Werte, die gerade hatten, ist, dass es einer der ersten New Yorker VCs war. Die meisten VCs waren also an der Westküste.
(26:35) Also haben sie in New York zuerst eröffnet, und es stellte sich heraus, dass New York sehr gut in Fintech war, sie sind sehr gut in Mode und leiten sich an den Verbraucher. Weißt du, es gibt einen Hub, der aufgetaucht ist, und sie konnten diese Welle reiten. Sie waren die frühe Kapitalquelle, und jetzt, obwohl es viel wettbewerbsfähiger ist, gibt es viel mehr U.
(26:48) S. New York VC Fonds, sie haben seinen Hauptsitz dort, aber sie sind die ältesten, sie sind eine Art Marke. So dass mehr Menschen sich dafür entscheiden, zu unsicheren Unternehmungen zu gehen, weil es in diesem Sinne berühmt ist. Und so sehen Sie, dass viele dieser Unternehmen berühmt sind (27:00), weil sie berühmt dafür sind, gute Unternehmen auszuwählen. Sie schauen sich Benchmark Capital an, sie haben Uber, Bill Gurley.
(27:04) Wieder ist ihre Trefferquote sehr hoch, 4. 4%. Sie haben 158 Startups, was ungefähr doppelt so hoch ist wie unsicher. Und jetzt sehen Sie offensichtlich Benchmark, Cosla, Gründerfonds, SL, erste Runde, Phyllis, Bessemer, SV Angel, Draper Fish, General Catalysts, Anderson Horowitz. Das sind also alles, aber ich versuche hier zu sagen, dass selbst in diesem Top -Quartil von Geldern, die dort sind, tatsächlich Differenzierung innerhalb dieser Gruppe gibt, oder?
(27:27) Ist es sinnvoll? Es gibt also bessere, die sehr konzentriert sind. Uniquare Ventures ist wie, ich kann 20 Investitionen pro Portfolio durchführen. Ich kann auswählen, weil ich so zuversichtlich bin. Ich weiß das jedes Mal, wenn ich auswähle. Mit 20, ich meine, sie sind nicht zuversichtlich, aber sie haben das Gefühl, dass sie historisch gesehen eineinhalb, ein bis zwei Einhörner pro Portfolio gemacht haben.
(27:44) Nun prognostiziert die vergangene Leistung natürlich keine zukünftige Leistung. Dies variiert von Partner. Wenn Sie also verschiedene Partner zu unterschiedlichen Trefferquoten betrachten, weil es sich um einen menschlichen Entscheidungsprozess handelt. Wenn Sie sich also Unisquare Ventures und Benchmark Capital ansehen, sind sowohl die Unternehmungen als auch das Benchmark -Kapital ziemlich ähnlich.
(27:59) (28:00) Es sind sehr kleine Mittel, die sehr konzentrierte Kompensationsstrukturen für ihre Partner haben. Jeder VC -Partner bekommt viel Aufwärtstrend, aber es ist keine Teamleistung. Und das ist, ich meine, es ist eine sehr kleine Mannschaftsanstrengung. Macht es Sinn? Es ist also sehr Handwerkskunst, sehr tief, aber alle haben erwartet, alles zu tun.
(28:15) Wenn Sie sich Sequoia ansehen. Und SL Partners und Bessemer, sie werden viel mehr wie ein großes Unternehmen aussehen. Sie werden ein großes Team haben, eine große Pyramide. Macht es Sinn? Sie werden viele Junior -Leute haben, und sie sind alle Beschaffungsgeschäfte und tätigen Investitionen, und bla, bla, bla. Es ist also verteilter und engagierter.
(28:31) Es gibt also verschiedene Organisationsstrukturen, und dann ist Y Combinator sogar die aggressivste Version davon, oder? Welches ist, dass sie all diese YC -Partner haben, aber sie tun alle in einer Batch -Kohorte, oder? Also viele verschiedene Ansätze, die da sind. Infolgedessen müssen Sie also wissen, dass Top -VCs infolgedessen häufig in etwa 1 Prozent der Startups, die sie sehen, in etwa in etwa 1 Prozent investieren, oder?
(28:50) Beim Starten gibt es keine Daten, Sie gehen nicht auf LinkedIn und schreiben Stealth oder was auch immer, es ist nur in Ihrem Gehirn. Diese Startups werden also ohne Daten gestartet, es gibt kein Signal. Leider hat Kang (29:00) Jin kein Deloitte eingerichtet, das jedes Startup automatisch identifiziert und schätzt, wenn sie geboren wurden. Weißt du, wenn Anggi morgen ein Startup für Indonesien eingerichtet hat, gibt es keine unabhängige Plattform, die besagt, dass Angi gestern begonnen hat und ihre Bestätigung eine Million Dollar, weil sie gestern gestartet wurde. Du bekommst mich? Wir wissen es nicht. Niemand weiß. Und alle Ideen, und sie könnten von überall kommen.
(29:20) Sie könnten ein Universitätsstudent sein. Es könnte ein Ausfall sein. Es könnte jemand sein, der eine Person der Ivy League ist. Es könnte jemand sein, der ein großer Tech -Manager ist. Es könnte jemand sein, der bereits Geld verdient hat und versucht, ein anderes Unternehmen aufzubauen. Sie wissen nicht, wo sie sind! Sie sind alle nur rumhängen und sie öffnen Chatgpt und sie arbeiten und kodieren, weißt du was?
(29:37) Die besten Gründer werden sich auch sehr schnell bewegen. Die besten Gründer würden sich also in dem Sinne auswählen, dass ich, wie ich Unternehmen, offensichtlich gesehen habe, weil VCS. Manchmal werden faul, weil sie im Durchschnitt zwei Jahre dauert, bis ein Unternehmen drei bis vier x wächst.
(29:51) Ich meine, für eine Reihe von Wert. Aber ich habe einige Gründer gesehen, die in sechs Monaten drei bis vier x wachsen können, oder? Und so, weißt du, der VC ist wie, oh, ich kann mir Zeit nehmen, bla, bla, (30:00) bla. Und dann stellte sich heraus, dass die Firma in sechs Monaten drei- bis viermal gewachsen ist, und dann ging er sofort aus, weil der VC -Freund, der VC, wie, was?
(30:07) Sie haben drei bis vier x gewachsen? Lassen Sie mich jetzt mein Geld reinlegen. Und so kämpft der VC gegen dich, denn das Geld ist der Typ. Sie wissen, rumhängen und dann habe ich gesehen, dass viel passiert. Also einige der Geschäfte, die wir in Südostasien sehen, sind auch sehr zusammengekluster, oder? In der Nähe können Sie es Syndikat nennen.
(30:22) Sie können sie einen Keratsu nennen, der ein japanischer Begriff für geschlossene, halb private, halb öffentliche Netzwerke ist. Das sehen wir also viel in Indonesien. Es ist sehr schwer, Informationen zu erhalten. Aus Singapur aus fällt es Ihnen sehr schwer zu verstehen, was in Indonesien passiert. Okay, also alle Indonesien -VCs haben alle miteinander zu tun, sie hängen alle ab, sie machen Karaoke, und wenn Sie nicht in einem bestimmten Witz sind, ist der Geschichtenwitz wie, wenn Sie nicht in diesem einen Einkaufszentrum in diesem einen Café sind, wissen Sie die Informationen nicht, oder?
(30:45) Und so ist der Witz, wenn Sie ein geheimes Deal haben, sind Sie besser nicht in diesem Café. Denn wenn Sie in diesem Café sind, werden alle anderen VCs und Startups wissen, wie dieser Typ Spenden sammelt. Denn wenn sie sagen: Oh, du triffst das, das kannst du nicht. Also, aber das ist der gängigste Ort, weil der Verkehr so schwer ist, oder?
(30:58) in Indonesien, oder? Also (31:00) Alle haben sich alle um ein Café zusammengezogen. Jetzt verlegen alle VCs alle ihre Büros in dieses eine Einkaufszentrum, weil dieses eine Café. Also ist das Café, ich weiß nicht, es ist nur voll mit VC -Startups und all dem Zeug, oder? Es ist so lustig.
(31:12) Aber jeder konkurriert miteinander. Ich denke, das ist etwas, was wichtig ist.