Insider's Leitfaden zu VC: Gebäudeunternehmens -Backable -Startups, Kapital in einem Abschwung und Erhöhung Ihrer Bewertung - E18 erhöhen - E18
"Für bestimmte Geschäftsmodelle machen mehrere finanzielle Stakeholder gemeinsam den gleichen Glaubenssprung. Wenn dieser Glaubenssprung über diese finanzielle Wertschöpfungskette unterbrochen wird, wird es sehr schwierig zu investieren. Manchmal kann diese Bruch buchstäblich über Nacht geschehen." - Chia Jeng Yang
Chia ist Schulleiterin bei Saison Capital , einem führenden Fintech-fokussierten Risikokapitalfonds, der sich besonders gut in Schwellenländern wie Südostasien und Indien gemacht hat. Zu ihren Direktinvestitionen gehören Grab , das größte Startup und Super-App in Südostasien sowie Shopback , die größte Einkaufs- und Cashback-Belohnungsplattform in Südostasien. Zu ihren begrenzten Partnerinvestitionen gehören einige der besten Fonds in Südostasien, wie East Ventures und waren sowohl globale Fonds wie Quona Capital und Geweih .
Zuvor war er der fünfte Angestellte von Antler , dem weltweit führenden Pre-Team Venture Builder. Er investierte und startete auch Märkte für sie in Europa. Er war auch im Rocket Internet , wo er half, eine E -Commerce -Firma in Pakistan und Sri Lanka auszubauen, die von Alibaba gekauft wurde. Auf der Seite ist er Mitbegründer von Shaper Impact Capital , einer 60-Personen-Plattform, die Startups im frühen Bühnen hilft, mit Ressourcen, die sie für die nächste Wachstumsstufe benötigen, eine Verbindung zu Ressourcen zu haben.
Sein pädagogischer Hintergrund umfasst einen Abschluss in Law -Studienstudio von Cambridge und wird in Zukunft seinen Harvard -MBA machen. Er mag Indie -Musik, Wandern und schreibt über Risikokapital auf seiner Website, die unter www.chiajy.com .
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Adriel Yong produziert .
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Jeremy Au: [00:02:20] Super. Chia, schön dich zu sehen.
Chia Jeng Yang: [00:02:26] Schön dich auch zu sehen, Jeremy. Schön, hier zu sein.
Jeremy Au: [00:02:30] Heute haben Sie und ich einen Standpunkt darauf vorbereitet, was Risikokapital ist und welche Wertschöpfungskette der Finanzierung ist. Also, was ist Risikokapital?
Chia Jeng Yang: [00:02:41] Ich denke, es gibt viele wirklich aufregende Neuigkeiten und einen Hype darüber, was Risikokapital ist und dass es offensichtlich wirklich aufregende Industrie ist, mit sehr intelligenten Gründern zusammenarbeiten zu können, die die nächste große Sache bauen. In der Lage zu sein zu sehen, wie Branchen gestört sind und sehen können, wie neue Unternehmen geschaffen werden. Eine Sache, die ein Teil des Risikokapitals ist, über das wirklich nicht ein wenig gesprochen wird, ist, was sind die Inputs, was sind die Outputs, wie hat Risikokapital als Branche betroffen? Was ist es eigentlich von einer soliden theoretischen Basis? Eine Sache, über die wir heute hier sprechen wollten, ist Risikokapital als finanzielle Vermögensklasse und wie dies eine Rolle spielt und wie es sich von der breiteren Finanzwirtschaft um sie herum auswirkt . Das Konzept, über das wir heute sprechen möchten, geht also wirklich um Risikokapital als Stück in der finanziellen Wertschöpfungskette und was das bedeutet und was Sie über andere Anlageklassen verstehen müssen, um wirklich zu verstehen, was das Risikokapital beeinflusst.
Jeremy Au: [00:03:44] Ja. Ich denke, das ist ein so unterschätztes Stück, weil wir oft über Risikokapital aus einer Gründerperspektive nachdenken, wie individuelle Risikokapitalgeber, die den Fonds vertreten und uns ihnen vorstellen und unsere Geschichte teilen und gemeinsam über das Geschäftsmodell arbeiten, Deck pitchieren und das Ja 'und die Nos von Menschen bekommen. Was Sie auch teilen, sind all diese Personen, Vertreter der Unternehmen, die sie vertreten. Welches sind die Mittel und die Finanzkräfte, die die Anreize und Ergebnisse für die Branche vorantreiben. Wirklich aufgeregt, darauf einzugehen.
Chia Jeng Yang: [00:04:20] Ja, absolut. Ich hoffe, dies ist hilfreich für angehende VCs oder aktuelle VCs oder Gründer, um einige der Anreize für VCs und Cetera wirklich zu verstehen. Auf sehr hohen Niveau investieren Risikokapitalgeber in Vermögensklassen, die Unternehmen sind, die sie an anderen Menschen hinunter verkaufen können. Sie hoffen natürlich, diese Aktien zu verkaufen. Niedrig kaufen, hoch verkaufen. Was sie dann auf sie auswirkt, ist natürlich nicht nur, wie Sie bei guten Gründern zu einem niedrigen Preis einkaufen? Darauf gibt es viel Material, aber es ist auch, wie verkaufen Sie hoch? Viele VCs sind von der WHO und den Einstellungen der Menschen betroffen, die von ihnen kaufen. Dies kann in der Regel Wachstumskapitalinvestoren, Unternehmens -Sentimentalitäten oder sogar den Einzelhandelsmarkt sein.
Lassen Sie uns nacheinander fahren. Natürlich kann es auf die Wertschöpfungskette einsteigen, aber im Wesentlichen investiert VCs in Unternehmen, in die sie hoffen, dass Wachstums -Aktieninvestoren dann investieren. Wenn Wachstum Eigenkapitalinvestoren dann in Unternehmen investieren, von denen sie hoffen, dass Private -Equity -Unternehmen investieren werden. Diese Unternehmen investieren in die Unternehmen, von denen sie hoffen, dass der Einzelhandelsmarkt sich schließlich einkaufen wird. Wenn Sie nach der Tatsache festgestellt haben, dass es ein gewisses Maß an Konnektivität zwischen großen öffentlichen Märkten bis zum frühen Bühnenkapital gibt, sehen Sie das, okay, es gibt bestimmte Dinge, die sich darauf auswirken könnten, wie VCs denken, dass VCs wirklich weit weg sind. Ich denke, die einfachsten und offensichtlichsten wären Gefühle zu bestimmten Branchen. Wenn Sie in ein Unternehmen mit der Hoffnung investieren, dass es sich um eine Wachstumsgeschichte handelt, geht es nicht wirklich darum, wo sich das Unternehmen in Bezug auf die Wirtschaft befindet, sondern wirklich, dass es einen gigantischen Makrotrend gibt.
Sie möchten auch in der Lage sein, das Vertrauen zu haben, dass Einzelhandelsinvestoren, Wachstumsinvestoren auch stark an diesem Makrotrend glauben. Andernfalls können Sie in das Unternehmen investieren, aber aufgrund des Mangels an Verständnis möchte niemand die Stufe der öffentlichen Eigenkapital in die Stufe Wachstumsrechte aufnehmen. Lassen Sie uns ein konkretes Beispiel dafür nehmen, ob wir in das Co-Leben investieren, als WeWork seine meteorischen Spendenrunden mit Softbank und die Stimmung, die Anleger oder Investoren wie SoftBank wie Wachstumskapital wie SoftBank zu machen scheinen, die Bemerkung gemacht haben: "Hey, dies ist ein sehr interessanter Raum." Wir haben auch gesehen, wie viele VCs versuchen, hier und da kleine Wetten zu machen und den Raum zu bekämpfen. Wenn der Börsengang nicht durchging und er auf dieser Seite in einen Kampf verwandelte, starb das VC -Interesse schnell, weil sie sahen, okay, schau, das ist nicht mehr wahr.
Dieser Raum ist nicht mehr heiß. Wir sind nicht mehr so zuversichtlich, dass Wachstumsinvestoren in diesen Raum investieren werden. Wir können wirklich erkennen, dass Sentimentalität und wie Menschen über die Bühne des öffentlichen Wachstums der Unternehmen denken, wie sich die VC der frühen Stufe manchmal über das überlegt hat, was investierbar ist, insbesondere für unvorhersehbare Geschäftsmodelle für bestimmte Branchen.
Ich werde hier einen letzten Punkt machen, der über Ausgänge nachdenkt. Ich denke, für Frühstadien ist die frühe Stufe VC manchmal nicht sehr zuverlässig, und es sollte wirklich nicht getan werden, besonders wenn Sie etwas wirklich sehr Störendes aufbauen. Es ist jedoch immer noch ein sehr relevanter Bestandteil vieler Geschäftsmodelle, insbesondere Geschäftsmodelle, die ein sehr starkes, verständlicheres und einzigartigeres Wertversprechen haben. Viele VCs sind großartige VCs, weil sie wirklich verstehen, okay, hier ist die Roadmap, eine M & A -Roadmap für bestimmte große Technologieunternehmen oder bestimmte große traditionelle Unternehmen. Dies sind die Lücken, die sie füllen, und wir möchten in die Unternehmen investieren können, die diesen Bedarf erfüllen, und es gibt einen klaren Akquisitionspfad. Zu verstehen, wie unterschiedliche Anleger in ihrer Wertschöpfungskette denken, und es ist vielleicht sehr nützlich für die Investition in der frühen Stufe.
Jeremy Au: [00:08:20] Ja. Ich denke, das interessante Stück davon war aus Sicht der Gründer. Sehen Sie, wie Nachrichten über große Ausgänge und große Misserfolge in der öffentlichen Art von Ripple durch die Wertschöpfungskette für die Bewertungen von Unternehmen, die denselben Stapel entweder hinsichtlich des Geschäftsmodells oder der Industrie oder des Ansatzes und der Quetschung der Bewertungen und des Finanzierungszyklus für die Aufbau des Unternehmens auf denselben Stapel erleiden. Das ist wirklich wahr, dass es bis nach vorne geht, wo die Leute Entscheidungen darüber treffen, welche Geschäfte aufbauen sollen. Ein Teil davon war, was heiß ist und was nicht so heiß ist und was es aussieht, dass es ein großartiger Ausstieg sein wird und was kein großartiger Ausstieg sein wird.
Was interessant ist, wie ich Sie höre, es gibt viele tiefere Überlegungen, die immer wieder von den Betreibern passieren müssen . "Ist dies ein Geschäftsmodell, das ich verstehe und die die allgemeinen öffentlichen Marktausstiegspfad des VC -Teils des Unternehmens nicht geprägt ist. Die richtige Form des Kapitals, um diesen Wachstumspfad zu ergänzen, sei es Risikokapital für andere Kapitalformen wie Schulden.
Chia Jeng Yang: [00:09:41] Ja, absolut. Ich denke, eines der Dinge, die ich zum ersten Mal den ersten Gründern erklären möchte, ist, dass sie manchmal sehen, dass eine bestimmte Branche sehr heiß wird und ein Geschäftsmodell umbauen möchte, da sie in TechCrunch oder was Sie, dass diese Firmengründer in Ordnung sind und es irgendwie gelungen ist, eine riesige, massive Saatgutrunde zu erstellen. Sie sagen: "Hey, ich bin stärker als diese Jungs. Ich kann wahrscheinlich etwas Besseres machen."
Das kommt daraus, dass man sich nicht bewusst ist, dass einige dieser Runden beispielsweise wirklich von VCs konstruiert sind, die versuchen, sehr spezifische Wetten zu erstellen, basierend auf dem, was sie darüber nachdenken, an welchen Wachstumskapitalinvestoren Investoren sehr interessiert sind. Es ist nur etwas, in das sie sich aufsetzen wollen . Auf dem Bau eines anderen Unternehmens funktioniert es nicht, da die VCs tatsächlich bereits die Bekanntheit haben. Sie wissen, wie sie mehrere Expositionen in etwas einnehmen können, an das sie möglicherweise nicht vollständig glauben. Einige der Dynamiken, warum es einen solchen Widerspruch zwischen Geschäftsmodellen gibt, die irgendwie finanziert werden, und wirklich solide Leute, die versuchen, ähnliche Geschäftsmodelle aufzubauen und manchmal darum zu kämpfen, auf dieser Seite Finanzmittel zu erhalten.
Ein gutes Beispiel dafür ist WeWork, wie Sie erwähnt haben, und wie sich dies auf die Anziehungskraft von Co-Living-Räumen auswirkte. Ich denke, eine Möglichkeit, wie wir WeWork auch die Anziehungskraft haben, war, dass wir so viele gesehen haben, dass WeWork auch in anderen Ländern erscheinen. Ein bisschen wie sagen: „Oh, WeWork war Erfolg, es ist ein Einhorn und wir sollten uns deshalb von einem Geschäftsmodell inspirieren lassen, einige Kernaspekte des Geschäftsmodells kopieren und diese dann für den lokalen Markt lokalisieren.“ Einer der schwierigen Teile war, dass wir als die Leute so viele Gründer und Talente am Aufbau des Aufbaus gesehen haben, aber auch einige Geld auch diesen Wetten folgten, da dies das aktuelle Verständnis dafür war.
Selbst in Amerika hatten die Menschen starke Bedenken hinsichtlich eines Geschäftsmodells geäußert. Diese Bedenken waren von einem Markt in Vietnam oder Indonesien nicht so leicht zu verstehen, warum es nicht funktionierte. Ich erinnere mich, dass dieses Geschäftsmodell einige der Geschichten über lokale Betreiber, ähnlich wie amerikanischen Betreibern, für uns nicht zu funktionieren hörte.
Funktioniert es in Amerika? Und sie haben ihre Freunde in Amerika angerufen und sie sind wie, oh, es funktioniert auch in Amerika nicht, so dass sie nicht sicher sind, was los ist. Aber es fühlt sich so an, als würde das Kapital die Fähigkeit befeuern, über ihr Gewicht zu schlagen. Das zerschmetterte leider. Als WeWork zerschmetterte und dies allen öffentlich bekannt wurde, zerschmetterte es das Geschäftsmodell, das Annahmen für viele VCs, die Mitarbeiter der Startups und die Gründer dieser, WeWork, lokalisierte Kopien.
Das war eine so schmerzhafte Erfahrung für alle. Viele kluge Leute in diesen lokalen Märkten dachten auch für sich selbst, dass diese meine Geschäftsmodelle sind. Ich sehe auch nicht die Zahlen, aber WeWork geht es gut. Wir können in der Lage sein, auf der Grundlage dieser Zahlen zu sammeln, von denen wir wissen, dass sie nicht wirklich sinnvoll sind.
Eine andere Möglichkeit, darüber nachzudenken, ist für bestimmte Geschäftsmodelle, nicht alle offensichtlich, aber für bestimmte Geschäftsmodelle geht es darum, dass mehrere finanzielle Stakeholder gemeinsam den gleichen Glaubenssprung machen. Wenn dieser Glaubenssprung in dieser finanziellen Wertschöpfungskette unterbrochen wird, wird es sehr schwierig zu investieren. Manchmal kann diese Pause buchstäblich über Nacht passieren. Vielleicht bekommt ein bestimmtes Unternehmen eine wirklich schlechte Fundraising -Runde oder Makrofaktoren, die zum Beispiel Covid getroffen werden, und die Menschen sind einfach nicht mehr interessiert, und der gesamte Sektor verliert im Grunde über Nacht das Vertrauen. Ich habe gesehen, dass das buchstäblich im Laufe ein paar Wochen passiert ist. Gerüchte über bestimmte Dinge, bestimmte Sektoren und das allgemeine Gefühl werden sich sofort verschieben, okay, dieser Raum ist nicht mehr investierbar. Das ist wirklich für Gründer, die vielleicht Monate oder Jahre in der Branche bauen, und plötzlich ändert sich die Veränderungen der finanziellen Stimmung und hat sich in der Wirtschaft der Einheiten oder der operativen Kapazität nicht wirklich geändert. Nur bloßes finanzielles Vertrauen.
Jeremy Au: [00:13:49] Ich stimme dir zu. Manchmal können Gründer es ein bisschen unfair finden, weil sie dieses Geschäft oder diese Annahme aufgebaut haben, und plötzlich wird es von links nach rechts geändert. Was ich verstanden habe, um mit anderen Gründern zusammenzuarbeiten und mit ihnen zu sprechen, ist, dass und auch mit VCs der Markt zu dem gleichen Zeitpunkt verstehen versucht, was der volle Wert dieser Dinge ist. Anleger, die auch entdecken, wie der volle wirtschaftliche Wert dieser Modelle und die Informationen, die kaskadiert, sind, nicht, dass sie inkonsistent oder unfair sind, aber es ist eher so, als würde der Markt diese neuen Informationen in der gesamten Kette in der gesamten Kette preisen, was ein Markt in den öffentlichen Märkten in den öffentlichen Märkten zu tun hat.
Wir möchten einen fairen Preis und die Geschäfte und den Preis für ein Startup kennen, das undurchsichtig ist, weil es so viel Unsicherheit über Kundenbedürfnisse und Marktgröße betreibt und jetzt mit diesen neuen Informationen neu bewertet wird. Der Grund, warum dies ein gutes Gespräch ist, ist, dass Sie das Gefühl haben, dass es sich um einen persönlichen Konflikt zwischen Gründern und Investoren und dem Markt im Vergleich zur Bewertung handelt. Es ist jedoch tatsächlich eine Lernschleife für alle verschiedenen Stakeholder, um zu verstehen, was der volle Wert von dem, was geschaffen wurde.
Chia Jeng Yang: [00:15:07] Eine Sache, die ich hier sagen werde, ist , dass einige der besten Gründer, auf die ich gestoßen bin, und einige der Gründer, mit denen ich wirklich gerne gesprochen habe, Gründer sind, die einige der Nuancen, die in früheren Geschäften weitergegeben wurden, wirklich verstehen. Zum Beispiel zu verstehen, dass dies hey, dies ist einige der Gründe, warum der Deal abgeschlossen wurde. Hier waren die rationalen, hier waren einige der irrationalen Gründe, warum der Deal abgeschlossen wurde. Hilft Ihnen, ein bisschen Geschmack auf das zu bekommen, was hinter all diesen Hype steckt. Wie bestimmte Geschäftsmodelle finanziert werden könnten, aber vielleicht einige der Gründe, warum sie finanziert wurden, waren mehr persönliche oder mehr Beziehungsgründe . Es sagt nichts über das Geschäftsmodell selbst aus. Während hier einige der Angebote, die tatsächlich sehr aufregend waren, sprach niemand über sie.
Es war wirklich aufregend, weil bestimmte Investoren dieses spezielle Stück über dieses Geschäft herausgefunden haben, das nur sehr wenige Menschen noch herausgefunden haben. Dies sind die Geschäftsmodelle, die sehr, sehr aufregend werden werden. Ich denke, die Gründer, von denen ich sehr beeindruckt bin, und ich denke, diejenigen, die gut abschneiden, haben wirklich diesen Verständnis und den Hintergrundkontext dafür, wie all diese Dinge passieren. Wenn sie ausgehen und Spenden sammeln, haben sie ein genaueres Verständnis dafür, was die frühe Stufe VC will, sondern was für die Wertschöpfungskette vor sich geht und was zuvor passiert ist.
Jeremy Au: [00:16:22] So wahr. Als jemand, der viele Ernte -Startups trainiert hat, gibt es meiner Meinung nach einen großen Unterschied zwischen denjenigen, die Domain -Expertise haben oder die Fähigkeit haben, tief in die Branche einzusteigen, gegenüber Menschen, die ein geringeres Verständnis der Branche haben, die sie suchen. Weil sie in der Lage sind, wie das, was Sie gesagt haben, die faire und ehrliche Realität der Betriebsdynamik und die faire und ehrliche Wertschätzung für die Bewertung/die Mittel zu verstehen, die erforderlich sind, um diese nächsten Meilensteine abzubauen und in die Realität umzusetzen. Eine sehr häufige Folie in vielen Decks ist, alle unsere Kollegen in anderen Ländern zu betrachten und sie sammeln so viel Geld und sie sammeln bei dieser Bewertung. Da unser Markt gleich groß ist, sollten wir die gleiche Bewertung oder die gleiche Dynamik haben. Ich denke, das ist eine hilfreiche Folie, um zumindest zu sagen, dass es ein gewisses Gefühl gibt, und ich denke, sie weist auf die Zuschauer dieser Folien hin, um mehr Forschung zu machen, und sagen: Oh, gut, Ihre Vergleiche, Unternehmen A und B und C, diese verschiedenen Märkte und der Forschungsprozess können passieren.
Ich denke nur, dass die nächste Ebene dieser Folie oder dieser Präsentation lautet: Wie unterscheiden wir uns? Wie geht es uns besser? Das ist das einfache zu sagen. Aber auch eine realistischere Sichtweise, was getan werden muss. Die Tiefe dieses Gesprächs, die Fragen und Antworten, wird in diesem Sinne den Unterschied ausmachen, weil es sich nicht nur darauf konzentrieren wird, ob Sie finanziert werden oder nicht, sondern auch, ob Sie den richtigen Fundraising -Ansatz haben. Das bedeutet auch, dass Sie den richtigen Geschäftsstrategieansatz haben, um das zu erhalten, was erforderlich ist.
Chia Jeng Yang: [00:18:03] Ja, absolut. Investoren behandeln Unternehmen wiederum sehr unterschiedlich. Investoren investieren aus mehreren verschiedenen Gründen. Zum Beispiel haben wir ein Gespräch, das ich kürzlich geführt habe, über die Lebensfähigkeit eines bestimmten Geschäftsmodells gesprochen, und es wurde mir darauf hingewiesen, dass ein bestimmter souveräner Vermögensfonds in Saatgut in ähnliche Geschäftsmodelle investiert hatte. Wenn Sie sich der strategischen Natur einiger dieser Investoren und vielleicht einiger Beziehungen, die vor der Tätigkeit der Investition zwischen den Gründern und Investoren bestanden haben, nicht bewusst wären, nehmen Sie möglicherweise einen Teil des falschen Lernens davon. Dieses kontextbezogene Wissen ist wirklich wichtig, um einige der Verhaltensweisen der Arbeit von Investoren herauszufinden. Es ist ein riesiges Universum. Es gibt viel zu lernen. Ich lerne jeden Tag. Es ist offensichtlich eine große Reihenfolge für Gründer, technische Unternehmen. Ich denke, das ist ein ständiger Dialog, der sich diesen Motor aufbaut, der es Ihnen ermöglicht, diese Informationen möglicherweise von anderen Parteien mit Ihnen ausgerichtet zu machen und die Szene wirklich besser zu verstehen. Ich denke, das ist eine der Möglichkeiten, ein Unternehmen wirklich aufzubauen, das auch so viel Unterstützung erhalten kann, die es braucht.
Jeremy Au: [00:19:12] Für viele Gründer, die die operative Realität ihres Geschäfts ausbalanciert und wie sie mehr Gewinne erzielen und mehr Wachstum erzielen können. Offensichtlich gibt es für VC die Investition und das vollständige Potenzial des Geschäfts. Wir haben darüber gesprochen, dies sind die Preismomente der Branche. Dies sind die wirtschaftlichen Realitätsbedingungen wie Covid, die sich weltweit verändern. Wie soll dieses Gespräch geschehen? Wie sollte ein Startup oder wie Sie ein Startup über die Veränderungen in der breiteren Wirtschaft sprechen hören möchten und wie sich das auf das Unternehmen auswirkt?
Chia Jeng Yang: [00:19:48] Ein paar Arten. Ich denke, der erste ist, wenn es große Makros oder wirtschaftliche Abschwung oder Pandemie gibt, denke ich, dass die Analyse da draußen ziemlich einfach ist. Sie versuchen herauszufinden, was jeder tut. Sie versuchen herauszufinden, wie Investoren denken und es von dort aus übernehmen. Eines der Dinge, die auch ziemlich wichtig sind, und vielleicht finden Sie es nicht direkt heraus, aber Sie versuchen wieder zu haben, ein Engine oder ein Netzwerk, das für Sie herausfindet, was viele Investoren tun, was versucht herauszufinden, warum bestimmte Geschäfte getan werden, was ist die Geschichte hinter ihnen? Was sind die Gemeinsamkeiten, was sind die Unterschiede?
Ich denke also, dass all diese Punkte sehr wichtig sind und nicht zu sagen, dass dies etwas ist, was der Gründer tun muss. Auch hier können Sie eine Support -Engine für normalerweise mit Ihren vorhandenen Investoren erstellen, oder manchmal sind dafür auch ziemlich hilfreich. Ich denke, der Punkt ist, dass es ziemlich wichtig ist, darüber nachzudenken. Vor allem, wenn Sie ein Geschäftsmodell erstellen, das eine zahlreiche Infusion von Kapital erfordert und Sie viel brennen, und das müssen Sie tun.
Jeremy Au: [00:21:03] Ein großartiges Beispiel dafür wäre die Covid -Pandemie und alle krabbeln, um die gesundheitlichen Auswirkungen, die wirtschaftlichen Auswirkungen herauszufinden und dann in die VC -Konsequenzen und dann in das Start -up -Ökosystem zu rücken. Ich erinnere mich, dass während der Pandemie ein großes Gespräch, über das ich gelesen habe, die souveränen Vermögensfonds und die Hedgefonds waren, wie es ihre Sichtweise über die verschiedenen Anlageklassen zwischen den öffentlichen Aktienmärkten, den Private -Equity -Märkten und den Risikokapitalmärkten war. Und dann gab es den Effekt der zweiten Ordnung, das heißt, wenn sie denken, was denken alle anderen? Wird es eine V -Form sein, eine W -Form? Wie spielt es sich in verschiedenen Regionen aus? Es war einfach sehr interessant, all diese Turbulenzen zu sehen und diese Webinare zu haben, in denen es sich anfühlte, als ob VCs und Gründer im selben Raum waren, Brainstorming oder diskutierten, wie es sich auf die Technologieindustrie als Ganzes auswirkte. Plötzlich waren VCs und Gründer Teil desselben Bootes namens: "Wollen LP Geld in unsere Vermögensklasse einsetzen und Verbrennungsraten und Mitarbeiter finanzieren." Ich weiß nicht. Was denken Sie?
Chia Jeng Yang: [00:22:11] VCs sind wahrscheinlich genauso anfällig für LP -Gefühl wie die Gründer für VC -Stimmung. Und dann waren VCs plötzlich in der Position von, oh, wir wissen auch nicht, was vor sich geht. Wir sind auf eine innere Mechanik des Finanzinstituts angewiesen, die wir versuchen herauszufinden, was los ist, aber niemand möchte uns etwas sagen, weil sie möglicherweise auch keine feste Sicht haben. Es war zutiefst unangenehm. Es ist nur dieser Prozess.
Und so war viel von dem, was VCs zu dieser Zeit taten, sehr stark, viele Anrufe mit anderen VCs tätig, wirklich versuchten, ein Gefühl für den Markt zu bekommen, was vor sich geht, Anrufe mit vielen LPs machen, versuchen, ihren Sinn zu bekommen und zu versuchen, zu den ersten zu sein, um herauszufinden: " Das ist die Einstellung, die vor sich ging. Als LPS begann, sich über Positionen lustig zu machen, wo Sie den Knock-on-Effekt mit VCs hatten, um etwas komfortableres Fundraising auf neuen Fonds zu sammeln, usw. Oder in einigen Fällen können VCs sagen, okay, wir haben das Gefühl, dass wir einen gemischten Fonds machen können. Wir können anfangen, etwas schneller einzustellen als wir wollen, weil es momentan viele großartige Möglichkeiten gibt.
Jeremy Au: [00:23:31] Ja. Interessant zu sehen, dass auch aus der Sicht der Gründer alle Gründer rennen, um sich auch gegenseitig anzurufen, um wie zu sein, was sehen Sie für Ihre SEO- und Suchmaschinenmarketingleistung? Weil wir gesehen haben, abhängig von den vertikalen, sehr unterschiedlichen Auswirkungen auf die Leistung des Marketingakquisition, aber auch die Conversion -Raten durch den Trichter. Einige Leute sagten, okay, alle klicken und sehen immer noch Sachen und setzen ihren Namen, aber sie konvertieren nicht in Bezug auf Anmeldungen. Oder sie konvertieren während des Verkaufsprozesses nicht. Das ist mehr auf einer direkten Verbraucherseite. Andere Enterprise -Leute sagten, ich spreche mit diesen Leuten, ich bekomme immer noch Anrufe, aber sie sind abgelenkt. Die wichtigsten Stakeholder denken über ihr Geschäft nach. Sie denken an ihre Familien.
Dies mag eine Nummer eins sein, eine Beschaffungsentscheidung Nummer zwei in einem normalen Friedenszeiten, scheint aber heute nicht diese emotionale Realität zu haben, weil die Menschen sich Sorgen um ihre Arbeit und ihre eigene persönliche Sicherheit machen. Es war interessant zu sehen, dass Ripple auch von der Real Economy, der Main Street und den Gründern, die sich bemühten, zu verstehen, was es in den Teams bedeutete. Aber auch diskutieren, ob diese Gespräche auch für andere Unternehmen in ihrem Raum stattfanden. Ein Gespräch war dann auch gefallen: Wie sprechen wir darüber? Jetzt, da wir plötzlich verstehen, dass dies nicht nur wir sind, sondern eher ein breiterer Trend und wir versuchen, die Gesundheitspolitik zu verstehen, wie wir dies mit unserem VC vermitteln, ist nicht in unseren vierteljährlichen Vorstandsgesprächen, sondern wie können wir den Nachrichten voraus sind oder auf dem Laufenden bleiben oder auf dem Laufenden bleiben.
Es war einfach interessant zu sehen, dass die Unsicherheit und das Wählen der Finanzmärkte, wie Sie sagten, wie Sie sagten, wie Sie sagten, dass die Gründer eine ganze Gruppe von Gruppen, die über die Realwirtschaft wählten, und diese riesige Brei zu sein, okay, was könnte der Konsens von vertikal sein? Was könnte der Konsens durch Geographie in gewissem Maße sein? Was sind die Szenarien für ein besseres Ergebnis im Gesundheitswesen im Vergleich zu einem schlechteren Ergebnis des Gesundheitswesens? Und dann auf ein paar wirklich schmerzhafte Gespräche für alle heranzukommen, wie viel Geld haben wir? Wie viel Ausreißer haben wir? Welche strategischen Entscheidungen müssen wir über den Akquisition im Vergleich zu Rentabilität im Vergleich zu Wachstum treffen, nur weil sich in der Realwirtschaft, der Wirtschaftswirtschaft und der Gesundheitspolitik jedes Landes etwas verändert hat.
Chia Jeng Yang: [00:25:57] Ein Teil dieser Wertschöpfungskette des Glaubens denke ich, dass eine interessante Dimension darüber nachdenkt, wie die Anleger darüber nachdenken, welche neuen Geschäftsmodelle VC Backbar sind. Machen wir einen Schritt zurück. Ich denke, es gibt mehrere Kategorien verschiedener Geschäftsmodelle, die wir betrachten. Nehmen wir trivial die drei Kategorien an. Der erste ist ein Lifestyle -Geschäft, und jeder weiß, was das ist. Das zweite, Private Equity Type -Geschäftsmodell. Dies sind Geschäftsmodelle, die traditionell durch stabile Cashflows, ein sehr verständliches Geschäftsmodell, eingestuft werden. Profitable und generierende Art von etwas niedrigeren Wachstumsraten und dann die VC -Geschäftsmodelle. Die VC -Geschäftsmodelle sind diejenigen, die traditionell mit Störungen, schnellem Wachstum, möglicherweise von Geldverbrennung verbunden sind, aber sehr schnell einen großen Punkt erhalten, insbesondere in Bezug auf die Bewertung sehr schnell. Das Interessante an diesem Konzept ist, dass sich verschiedene Geschäftsmodelle in Bezug darauf bewegen können, ob es sich um VC, Backable oder nur Private Equity Backable handelt.
Wenn wir einen Schritt zurück treten und uns die Geschichte des Risikokapitals ansehen und welche Risikokapital in den fünfziger und sechziger Jahren traditionell in die bisherigen und sechziger Jahre investierten, investierten sie wirklich in tiefe Technologieunternehmen. Dies war wirklich innovativ durch IP geschützt. Hatte die Fähigkeit, die gesamte Branche zu verändern. Alle Halbleiter, Hardware usw. Der Wertversprechen war sehr klar. Sie produzieren ein neues Stück Technologie, sie verändert die Branche, sie wird zum führenden Unternehmen. Das ist großartig. Dar damit werden wir viel Geld verdienen. Es ist nur in Dinge wie Software einbewegt, bei denen die Verteidigung wahrscheinlich weniger offensichtlich war als bei Ihren Hardware -IP -Typ -Unternehmen, aber eindeutig in der Lage war, den Fall zu zeigen, Emote. War auch in der Lage, schnell zu wachsen und schnell zu verbreiten und die Branche auf unterschiedliche Weise zu stören.
SaaS -Unternehmen waren großartig. Die Verkaufskosten sind extrem niedrig. In der Praxis Software diente Software als wirklich großartiger Wassergraben, denn sobald Sie eine Software heruntergeladen haben, werden Sie wahrscheinlich nicht versuchen, ein anderes Stück herunterzuladen. Es war ein großartiges Geschäft und VCs wie diese. Zunehmend haben wir angefangen, in andere Arten von Unternehmen zu investieren. Wir haben damit begonnen, die Investitionen in Unternehmen zu erhöhen, die großartig waren, aber möglicherweise nicht unbedingt einen Softwaremgraben haben. Wir haben angefangen, in andere Branchen zu investieren, und diese Idee, was ein Wassergraben war, wurde viel größer. Jetzt denke ich, dass das extreme Extrem und das, was wir im aktuellen Zyklus gesehen haben, die direkten Konsumgüterprodukte untersucht. Direkte Konsumgüter und die CPG -Waren waren traditionell im Bereich der Private Equity.
Warum Venture -Kapitalisten über D2C nachdachten, war, dass sie darüber nachdachten, was ein Wassergraben bedeutete und erkannte, hey, Marken können sehr ähnliche Wassergräben haben. Manchmal ist es offensichtlich schwieriger zu sagen, ob eine bestimmte Marke im frühen Bühnen diesen Wassergraben im Vergleich zu IP in den fünfziger Jahren, wo sie sich im Patentbüro befindet, wieder IP hat. Einige Teams mit der richtigen Strategie und der richtigen Branchen können sehr schnell wachsen. Das ist gut genug für uns, denn unsere Mission ist es wieder, niedrig zu investieren und hoch in einer viel schnelleren Zeit als Private -Equity -Fonds zu verkaufen. Vielleicht können wir ihn viel schneller dort schaffen, wenn wir X -Betrag investieren. Sie haben angefangen, VC -Fonds zu sehen, die die Linien ein wenig zwischen dem Geschäftsmodell für Private -Equity -Typen im Vergleich zu einem Geschäftsmodell vom VC -Typ verwischten.
Es schien zu implizieren, dass am Ende des Tages mehr darum geht, wie schnell Sie eine bestimmte Strategie als bestimmte Arten von Geschäftsmodellen ausführen möchten. Ich denke, ein sehr interessantes Gespräch, das die beiden Konzepte dieser finanziellen Wertschöpfungskette mit einem VC -Back -Unternehmen miteinander verbindet, ist, dass bestimmte Branchen aufregender sein könnten, weil mehr Menschen darauf achten.
Zum Beispiel gibt es im sexuellen Wellness-Raum möglicherweise D2C-Unternehmen, von denen jeder spricht, und so wird es sofort unbehaglich, weil wir alle wissen, dass es Wachstumsaktien gibt, die von dieser Szene begeistert sind. Aber im gleichen Maß, vielleicht D2C in Vitaminen, obwohl das tatsächlich heiß ist, aber D2C in Vitaminen ist möglicherweise weniger aufregend, da die Anleger von Wachstum Eigenkapital nicht wirklich so viel Buzz darüber gehört haben. VCs denken, okay, noch nicht. Wir werden warten, bis wir viel Buzz gibt, bevor wir versuchen, darauf zu wetten. Ein Großteil dieses Gesprächs und warum sich das Thema verändert, was VC Backbaring ist, basiert wirklich auf dem, was auf dem breiteren Markt vor sich geht und wie Finanzinvestoren über bestimmte Arten von Dingen denken, anstatt über Kernfundamentaldaten, weil sich diese Definition verschoben kann und hat.
Jeremy Au: [00:30:48] Ja. Ich denke, das ist sehr genau richtig und eine großartige Artikulation der verschiedenen Kategorien und der Entwicklung eines Wassergrabens und in gewissem Maße, was VCs zurückziehen wollen. Ein Unternehmen, das wir zuvor besprochen haben, war Casper , das die Marke "Direkter für Verbrauchermatratzen" ist, die enorm gewachsen ist, hat eine enorme Bewertung. Ich denke, wir sehen viel von der Presse, was sie als Startup -Geschichte und ihre Konsumgüter getan haben. Ich besitze auch eine Casper -Matratze und Kissen während meiner Zeit in den USA, also war ich ein Verbraucher für sie. Ich hatte tatsächlich auch die Gelegenheit, ihre Büros zu besuchen und von den Gründern selbst darüber zu hören, was ihre Vision war. Nike des Schlafes werden Das war eine enorm belebende Vision, weil wir alle wissen, wie groß Nike ist. Es sind Größenordnungen größer als ein Casper.
Ich dachte mir, niemand dachte, dass die Schuhindustrie, als sie zum ersten Mal begann, etwas mehr als eine Ware, die eine Marke haben könnte, die einen Wassergraben haben könnte, das Loyalität haben könnte. Jetzt ist Nike, Loyalisten sind da, Adidas und Puma -Loyalisten. Der Raum für einige großartige Unternehmen und alle anderen ist auf der Seite. Ich denke, manchmal ist das Gespräch auf der D2C -Seite, ob dieses Verbraucherunternehmen oder dieses Unternehmen alles richtig macht. Sie können und sind Teil eines großen Marktes. Sie können einen großen Anteil bekommen und eine hohe Loyalität von den Kunden übernehmen und sie gut ausführen und genug Geld haben, um das Leben durch das Leben zu schaffen. Dann könnte das eine unglaublich große Firma sein. Ich denke, das ist der Teil, der schwer ist. Jeder greift, wie viele Reifen Sie durchspringen müssen, die in Flammen stehen und dies nacheinander tun müssen.
Zusammenfassend hatten wir die Gelegenheit, darüber zu erfahren, was Risikokapital ist. Die Branchenfaktoren, die sich sowohl auf Risikokapitalgeber als auch Startups auswirken, und wie Situationen wie Pandemien und verschiedene Geschäftstypen den gesamten Kalkül für alle im System durchfließen. Vergessen Sie nicht, unseren Podcast zu abonnieren, damit Sie keine neuen Folgen verpassen. Wenn Sie als Mitglied auf unserer Website beitreten, können Sie uns Fragen stellen, die wir in der Show beantworten können. Vielen Dank.