Scott Hartley: Globales VC -Vorbereitungs -VC, Regionale Investition Insights & Bewertung gegenüber dem Preisrisiko in Schwellenländern - E352
„Eine Metapher, die ich gerne mit Gründern benutze, wenn sie ihre Runden auferwecken, ist, dass sie versuchen, zur nächsten Bushaltestelle zu gelangen. Sie müssen darüber nachdenken, wo sie heute sind, aber sie müssen innerhalb von 24 Monaten zur nächsten Bushaltestelle gelangen. Die Entfernung ist weit weg, und sie haben die Kompromisse, wie schnell sie fahren. Sie müssen darüber nachdenken, wo diese nächste Bushaltestelle ist und wie sie entlang der Vektoren optimieren werden, um ihr Geschäft zu gefährden. - Scott Hartley
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„Was daran interessant ist, ein globaler, hochkarätiger, vorbereiteter Investor zu sein, ist, dass wir wirklich Trends beobachten können und wo sich die Märkte weiterentwickeln. Für mich ist Südostasien eines der aufregendsten Ökosysteme auf dem Planeten. Es gibt sowohl große, regionale als auch globale Unternehmen. Ich muss nicht an die Geographie des philippinischen Marktes gebunden sein. - Scott Hartley
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„Wir denken über Risiken nach, dass es im frühen Stadium grundsätzlich ein existenzielles Risiko ist. Es ist ein Überlebensrisiko. Wir sind relativ preiseinfassend in dem Sinne, dass wir sehr früh gehen. Die typische Einstiegsbewertung für uns liegt also zwischen 6 und 8 Millionen Obergrenzen, die auf einem sicheren Noten teilnehmen. Wechseln Sie zu Serien A und der Serie B, Sie können ein zweites Risiko eingehen, bei dem Sie sich nicht nur um das Unternehmen kümmern müssen, und wenn Sie in einer Serie A mit 40 Millionen oder hundert Millionen Einfluss auf die Serie A übernehmen. Technologie oder Deal. Die Art und Weise, wie wir ein Team validieren, ist normalerweise durch Vertrauensknoten. “ - Scott Hartley
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Scott Hartley , geschäftsführender Partner von Everywhere Ventures , und Jeremy Au diskutieren drei Hauptthemen:
1. Global Pre-Seed VC Investing: Scott präsentierte eine kontrarische Sichtweise gegen die konventionelle Weisheit, dass die Investition vor dem Saatgut und im Saatgut im Stadium lokalisiert sein muss. Er argumentierte, dass es mit modernen Kommunikationsinstrumenten und der sich entwickelnden VC-Landschaft möglich ist, ein globaler vorbereiteter Investor zu sein. Er diskutierte, wie überall Ventures diesen Ansatz anwenden, und teilte mit, dass sie relativ preisunempfindlich sind, was in der Regel in Investitionen mit Bewertungen zwischen 6 und 8 Millionen US -Dollar eintritt. Er sprach darüber, wie sie die Bewertung der Teambewertung hervorheben und ein Netzwerk vertrauenswürdiger Gründer und Betreiber nutzen, um auf globale Angebote zuzugreifen und sich auf das richtige Zeitpunkt und die Marktrelevanz für Geschäftsideen zu konzentrieren.
2. Regional Investment Insights: Scott teilte seine Erfahrungen und Erkenntnisse aus der Investition in südostasiatische Unternehmen wie Kumu, Lomotif und Booky und beschrieben den Prozess der Zusammenarbeit mit diesen Unternehmen aus ihren frühen Stadien und bei der Unterstützung der Finden von Produktmarketen. Er betonte auch, dass die Bewertungen in Südostasien zwar traditionell niedriger waren, aber es gibt eine Verschiebung zu marktverzügigen Runden, was diese Märkte für globale Investoren zunehmend attraktiv macht.
3.. Bewertung und Preisrisiko: Jeremy und Scott haben die Dynamik des Bewertungs- und Preisrisikos in VC angesprochen. Scott erklärte, dass Investitionen im Frühstadium zwar ein geringeres Preisrisiko haben, aber spätere Investitionen eine erhebliche Herausforderung darstellen. Sie diskutierten die unterschiedlichen Chancen in globalen Märkten wie der Kreditvergabe an indische SaaS-Unternehmen gegen US-Dollar-Denennachcounts. Er sprach auch über den philippinischen SaaS -Markt, auf dem die Bewertungen ungefähr die Hälfte der typischen US -Bewertungen waren, was die vielfältige Angebots- und Nachfragendynamik des Kapitals widerspiegelte und die Notwendigkeit hervorhebt, dass Anleger im Verständnis und zur Nutzung dieser Unterschiede scharfsinnig sein.
Sie sprachen auch über die Identifizierung und Förderung von Startups im Frühstadium mit einem globalen Potenzial, den Nuancen der Marktanpassung, der Rolle vertrauenswürdiger Netzwerke bei Deal Flow- und Investitionsentscheidungen und der Bedeutung der Ausrichtung von Anlagestrategien mit technologischen Trends.
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(02:06) Jeremy Au:
Hey, Morgen, Scott.
(02:07) Scott Hartley:
Morgen, Jeremy. Wie geht es dir?
(02:09) Jeremy Au:
Gut. Mir wurde nur klar, dass es dort drüben Abend sein könnte. Ich habe total vergessen.
(02:12) Scott Hartley:
Ja. Ich sagte guten Morgen, aber es wird hier dunkel. Also,
(02:15) Jeremy Au:
Könnten Sie uns ein bisschen über sich selbst erzählen, Scott?
(02:17) Scott Hartley:
Ja, zuallererst danke, dass du mich angehalten hast. Ich bin ein großer Fan des Podcasts. Mein Name ist also Scott Hartley. Ich bin Mitbegründer und geschäftsführender Partner eines Fonds namens Everywhere Ventures. Wir sind ein vorbereiteter globaler Fonds, der in die Themen der Zukunft von Geld, Gesundheit und Arbeit investiert und seit etwa 12 Jahren Risikokapital betreibt. Hatte ein paar Stints, Nebenbücher an den Nebenbüchern, einschließlich des Schreibens eines Buches vor ein paar Jahren. Aber das bin ich auf den Punkt gebracht.
(02:42) Jeremy Au:
Eindrucksvoll. Erzählen Sie uns also mehr über den von Ihnen gebauten Fonds.
(02:44) Scott Hartley:
Ja. Eines der Dinge, die mir die Leute in den frühen Tagen erzählten, als ich mich einem Venture Fund 2011 Sand Hill Road Fund namens Mohr Davidow Ventures anschloss. Und es war eines der Fonds, die in den frühen achtziger Jahren begonnen und durch den Anstieg der frühen Tage erweitert wurden. Semiconductors wurde zum frühen Internet. Also haben wir gerade gesehen, wie der Film jedes Jahr Jahr über Jahr gespielt wird.
Und eine der frühen Gespräche, die ich mit Leuten auf der Sand Hill Road geführt habe, war, wenn Sie globale Investitionen durchführen möchten, und sein Wachstumsinvestor sein. Und wenn Sie vor dem Seed tun möchten, wissen Sie, Sie sind ein lokales Spiel. Sie müssen in Ihrem Garten bleiben. Sie können nur in Unternehmen vorbereitet, auf die Sie mit dem Fahrrad fahren können. Und der Witz in der Sand Hill Road war, dass die Uhren dreimal hatten, aber die Times sagte nicht GMT für London, Singapur und San Francisco. Sie sagten Mountain View, Palo Alto und Menlo Park. Und so war das Ethos sehr viel lokal und das Ethos war sehr viel, als dass Sie in der früheren Phase, die Sie investieren, desto lokaler sein muss. Und wenn wir überall Wüste zusammenstellen, im Nachhinein 2020 und wir sicherlich nicht immer die perfekte Roadmap und Vision hatten, aber wir haben uns vorgenommen, unter der Überzeugung, dass Talent wirklich überall ist. Die Werkzeuge der Kommunikation hatten sich seit 10 oder 15 oder 20 Jahren grundlegend verändert. Und so mit dem Aufstieg und dem Aufkommen von Back Office -Systemen wie Angellist, die es ermöglichten, eine höhere Frequenzinvestition zu ermöglichen und Dokumente zu verwalten, Signaturen zu verwalten, Dinge wie diese, die durch Plattform, die Naval aufgebaut hatte, ermöglicht worden war.
Und dann andere Tools, offensichtlich wie WhatsApp, Slack, Zoom, wie wir jeden Tag verwenden. Und so haben diese Tools, die es uns ermöglichten, plötzlich zu einer wirklich globalen Plattform zu werden. Und so haben wir uns mit dieser Vorstellung unterscheiden, dass Sie kein früher Stadium Investor sein und gleichzeitig global sein könnten. Und so machten wir uns vor, dass wir Gründer als LPS nutzten und wirklich eine Gemeinschaft von Gründern aufbauen, die in New York begann. Aber wie Sie vielleicht wissen, ist New York ein äußerst globaler Ort. Und so spürten wir den Zug, als diese Gründer von New York wegzog, die Manhattan und Brooklyn verlassen hatten. Sie waren zurück nach Sydney und zurück nach London und zurück nach Berlin und zurück nach Jakarta. Und wir begannen, einen Deal -Fluss zu sehen, als diese Gründer nach Hause zogen, insbesondere in der Nähe von Covid. Und überall wurden Ventures zu einer Art Erleichterung, wo wir bereits weltweit investierten. Wir haben bereits 75 SPVs betrieben und einige hundert Investitionen getätigt, die an den Nähten von Delaware Seacorps anfingen.
(05:13) Scott Hartley:
Wir haben ägyptische Unternehmen als niederländische Einheiten gesehen, und offensichtlich ist Latam in Unternehmen gekommen, und alle Unternehmen in Südostasien sind Singapur und erkennen wirklich die Risiken, die viele Menschen zurückgefahren und gesagt haben, internationale Investitionen sind unmöglich, weil Sie Ihr Fahrrad fahren müssen, um den Deal zu machen. Und Sie können unmöglich in Vorständen sein und Informationen und Kommunikationsrechte mit diesen Unternehmen haben. Und vielleicht besteht ein rechtliches Risiko oder ein politisches Risiko, und wir haben angefangen zu glauben, dass all dies möglich war. Ich denke, eines der Dinge, die Sie und ich täglich Gespräche mit Gründern führen, ist nicht nur Ihre Idee, sondern warum ist es heute relevant und das Timing ist alles. Sie können die richtige Idee zur falschen Zeit haben und Sie sind immer noch falsch. Ich denke also, was wir mit der Art von Ethos des Tals unterscheiden, war, dass wir grundsätzlich ein globaler vorbereiteter Fonds sein könnten und dies auf eine Weise tun konnten, die Sinn machte.
(06:02) Jeremy Au:
Ja, das ist definitiv Contrarian, denn wie Sie sagten, denke ich, dass die gemeinsame Weisheit hier zumindest, ob es sich um Weisheit handelt oder nicht, oder zumindest ein gemeinsames Sprichwort, wie Sie sagten, dass Sie die Gründer für eine lange Zeit kennen, weil es schwer ist, Referenzprüfungen durchzuführen. Es gibt nicht viel Produkt zum DD. Offensichtlich ist späteres Stadienkapital tendenziell globalisierter, aber Sie wissen, dass es ein Spektrum gibt. Was müssen Sie also anders machen, um aus Ihrer Sicht erfolgreich zu sein? Ein globaler, nicht lokalisierter, in diesem Sinne eines vorgenannten VC sein?
(06:29) Scott Hartley:
Ja, es ist eine großartige Frage. Ich meine, wie wir über das Risiko denken, ist, dass das Risiko im frühen Stadium im Grunde ein existenzielles Risiko ist. Es ist ein Überlebensrisiko. Und so ist die Art und Weise, wie wir dieses Risiko mindern, dass wir in dem Sinne, dass wir sehr früh gehen, relativ preisunempfindlich sind. Die typische Einstiegsbewertung für uns liegt also zwischen 6 und 8 Millionen Obergrenze für eine sichere oder eine Cabrio -Note in der Regel. Und wir nehmen in der Regel an 1 bis 2 Millionen Vorbereitungsrunden teil. Wir sind also ziemlich offen für den Preis, wo sich dies von 5 bis 10 bis 12 bewegen kann, aber wirklich ist das, was wir bauen, ein Portfolio, in dem wir dieses Überlebensrisiko mit einem großen Ende von Unternehmen in diesem Portfolio ausgleichen. Ich denke, wenn Sie in die Serie A wechseln und wir in die Serie B gezogen sind, gehen Sie an, ein zweites Risiko einzugehen, das Preisrisiko, wo Sie sich wirklich Sorgen machen müssen, nicht nur darüber, dass das Unternehmen möglicherweise nicht funktioniert und zu Null geht, aber haben Sie für das Unternehmen überbezahlt? Der Einstieg in eine Serie A bei 40 Millionen oder hundert Millionen hat einen hübschen materiellen Einfluss auf die Netto -Renditen. Und was wir auf der vorbereiteten Bühne denken, ist wirklich eine breite Basis. Wir haben also normalerweise ziemlich große Portfolios. Und Sie wissen, als wir versuchen, Sorgfalt zu überdenken und das Risiko auszugleichen, wissen Sie, eine Sache ist Traktion. Normalerweise, wie Sie bereits erwähnt haben, sind wir zu Beginn der Inkarnationen der Traktion, aber dann ist die Art und Weise, wie wir ein Unternehmen gefährdet, in der Regel über UH, Sie wissen, wirken unsere Technologie oder handeln. Und so ist das Team diejenige, die wir am meisten indexieren. Mehr als Preis und sicherlich mehr als Traktion und die Art und Weise, wie wir das Team validieren, ist in der Regel durch Vertrauensknoten. Und ich denke, wir alle haben Vertrauensknoten, über die wir denken.
Ich neige dazu, die Welt in zwei Lager zu teilen, und wir sind ein sehr kleiner Fonds über 60 Millionen AOM. Wir haben also nicht die Ressourcen von Andreessen Horowitz oder so jemandem. Wir können den Ozean nicht kochen und einen Prozess um jeden vertikalen Lauf führen, oder? Wenn wir also sagen, hey, wir sehen uns eine bestimmte Vertikale an, was ein großer Fonds möglicherweise in diese Vertikale steckt und einen Prozess durchführt, in dem sie mit hundert Unternehmen sprechen, entscheiden sie, was die Top 5 sind. Und dann planen sie Anrufe und tätigen letztendlich eine Investition. Die Art und Weise, wie wir Investitionen tätigen, ist viel mehr in der Nähe, ich würde sagen, Zugriff auf den Prozess. Zu Zugang, wie wir eine Vertrauensbriefe erstellen? Auf globaler Basis beispielsweise, wenn wir nach Südostasien fahren, können Sie sagen, Sie wissen nur drei- oder viermal im Jahr aus Kalifornien nach Asien. Wie erhalten Sie möglicherweise Zugang zu diesem Markt oder sehr gut informiert, überprüft, und wir stützen uns wirklich auf unsere LP -Basis, ein Netzwerk von Gründern und Betreibern. Und zu diesem Zeitpunkt haben wir ungefähr 500 Gründer und Betreiber, die LPS in einem unserer verschiedenen Mittel sind.
Sie liefern wirklich die Leitung des Deal -Flusses, den wir ernst nehmen. Und um Ihnen ein Gefühl von Zahlen zu vermitteln, haben wir ein paar tausend Investitionen oder ein paar tausend Unternehmen, die über die Website über den Umzug gekommen sind, und wir haben in genau zwei davon investiert. Nun, die Unternehmen, die durch das Gründernetzwerk gekommen sind, wo jemand einen Produktleiter hat, der sein Geschäft oder einen ehemaligen Leiter des Ingenieurwesens verlassen hat, oder jemanden, den er im Laufe der Jahre kennengelernt hat, und sie sagen: Hey, dies ist eine wirklich erstaunliche Person in meinem Team und jemand, den ich darüber nachdenke, einen Scheck zu schreiben, oder ich erwäge, sich zu unterstützen. Warum schaust du keinen Blick auf? Unsere Trefferquote für diese Art von Inbounds ist eher 1 zu 11. Daher investieren wir normalerweise etwa 8% oder 9% der Unternehmen, die über diese Art von vertrauenswürdigem Gründernetzwerk kommen, vorwiegend von LPs, die Gründer sind.
(09:45) Scott Hartley:
Und ich finde es interessant, wenn wir darüber nachdenken, weil Sie und ich in derselben Welt leben, in der wir Spenden sammeln müssen. Wir müssen viele der gleichen Reifen wie unsere Gründer durchmachen. Und so leben und atmen wir täglich viele der gleichen Herausforderungen. Und wenn wir darüber nachdenken, wie wir uns vor potenziellem zukünftigen Familienbüro stellen, die möglicherweise in unseren Fonds investieren möchten, gilt dieselbe Regel, oder? Und so konnten wir die kalte, ausgehende E -Mail mit sehr niedriger Trefferquote durchführen, oder wir konnten versuchen, eine Art von einem Lily -Pad zu einer Zeit in einen vertrauenswürdigen Knoten und ein vertrauenswürdiges Netzwerk zu überspringen, in dem wir wirklich eine Tiefe und eine sinnvolle Verbindung mit diesem potenziellen Anleger in unserem Fonds haben können. Und ich denke, umgekehrt für Gründer. Das ist ein wirklich gutes Playbook, um zu versuchen, vor Investoren zu steigen, besteht darin, Ihre Pipeline wirklich aufzubauen und nach sekundären und tertiären Kontakten zu suchen, die Sie möglicherweise durch vertrauenswürdige Personen in Ihrem Netzwerk haben. Keiner von uns hat ein perfektes Netzwerk, aber Sie können sich in Gespräche in die Gespräche investieren und langsam in vertrauenswürdige Beziehungen eingehen, die sich dann in Investitionen verwandeln.
(10:45) Jeremy Au:
Ich denke, das macht Sinn. Und ich denke, das ist auch in gewissem Maße eine theoretische Untermauerung von Like, hey, Sie wissen, wenn Sie in Los Angeles sind und ein VC in Los Angeles Erzsaat sind, dann ist diese Dichte des Vertrauens von Knoten einfach. Für uns werden Sie also offensichtlich diese Gruppe von Vertrauensknoten aus Ihrer These in die Wand drücken.
(11:04) Jeremy Au:
Sie haben auch die Entscheidung getroffen, auch in Südostasien einzutreten. Wie sind Sie angefangen, diese Vertrauensknoten auszubauen?
(11:11) Scott Hartley:
Ja. Ich denke, wie bei allen Dingen, wenn es darauf ankommt, ist es zutiefst persönlich. Und ich denke, es spricht für individuelle Leidenschaften und was Sie Ihre Zeit damit verbringen möchten. Und so war für mich eine wirklich prägende Erfahrung in meinem Leben mit Google nach Indien. Und so hatte ich über ein Jahr lang die Gelegenheit, über zwei verschiedene Zeiträume nach Indien zu gehen, um die Produkt- und Betriebsteams sowohl in Hyderabad als auch in Gurgaon am Stadtrand von Delhi zu skalieren. Und es war diese Erfahrung zumindest für mich, die mich in Asien, in Indien, in Südasien in Asien gepflanzt hat, aber wirklich mit der Fähigkeit, alle verschiedenen Seiten des Subkontinents zu reisen und zu erleben. Und dann verbringen Sie dann ein paar Monate zwischen Jakarta und Indonesien und Singapur und den Philippinen, viel Zeit in Manila. Und so hat dieses intime örtliche Verständnis wirklich, wo offensichtlich zu Freundschaften geführt hat. Das führte zu Beziehungen und solchen, die die Basislinien meiner ersten Engelsinvestitionen in die Region bildeten. Und dann denke ich, dass Sie im Laufe der Zeit, während Sie diese Investitionen tätigen, sich Boards anschließen oder Teams kennenlernen.
Ich denke, diese erweisen sich als Rückgrat des Deal -Zugriffs in verschiedenen Dingen, die wir überwiegend betrachten. Und ich würde zu diesem Zeitpunkt in drei Märkten, wahrscheinlich auf den Philippinen, Indonesien und Singapur, sagen, mit der Hoffnung, auch in Orten wie Vietnam mehr zu tun.
(12:32) Jeremy Au:
Könnten Sie einige der Investitionen teilen, die Sie in der Region getätigt haben?
(12:34) Scott Hartley: Ja.
(12:35) Scott Hartley:
Ich habe Roland und die Gründer eines Unternehmens namens Kumu, Kumu PH, geholfen. Und Kumu ist kurz Slang für Kumusta, "Wie geht es dir" in Tagalog und wirklich in der Genesis und in dieser Firma, seit Tagen auf meiner Couch in Brooklyn mit einigen Gründern, früher Berater und wahrscheinlich erster Investor in der Firma in diesem Unternehmen involviert. Und sah, dass die Entstehung dieses Unternehmens auf der Kommunikationsplattform aufgebaut wurde, die wirklich darauf abzielte, ein philippinisches Äquivalent von Linie oder Kakao oder eine Art vertikalisiertes Filipino -fokussierter UM aufzubauen, wiederum einen Markt für hundert Millionen Personen, auf dem keine engagierte Plattform für sie erfasst wurde, und die Art der Erkennung des Bedürfnisses der Notwendigkeit, dass die Kommunikation mit dem Produktmarkt, und das Produktmarkt. Messaging, diese Fähigkeit, eine Art zu eins zu kommunizieren, und dann letztendlich der Einsatz des Agora SDK und der Aufbau auf der Spitze der Schienen, die es ermöglichten, Live -Stream -Videos zu ermöglichen, schloss diese ganze Schöpferwirtschaft für die Philippinen wirklich auf, wo die Menschen, insbesondere mit einer großen Diaspora auf der ganzen Welt, bedeutende Einnahmen verdienen konnten und einen echten lebenden Lohn verdienen konnten. Und das hat eine Schöpferwirtschaft auf den Philippinen wirklich gestärkt. Das war also eine der ersten prägenden Investitionen.
Ein anderer war ähnlich in einer Live -Stream -Kategorie namens Lomotif, eine Kurzform -Video -App aus Singapur, die tatsächlich in jüngerer Zeit im Singapur -Ökosystem eine der größeren Ausgänge war. Sie verkauften sich an einen SPAC, der tatsächlich an die Börse Zash Media ging, und dann einige andere. Booky ist eine, die für die Philippinen eine Art Yelp Slash Toast ist. Sie betreiben die meisten Restaurantbewertungen und wir haben tatsächlich ein Paar, das in Kürze, noch im Stealth -Modus, jedoch in Singapur und Indonesien offengelegt wird. Wir freuen uns sehr, mehr in der Region zu tun als in der Vergangenheit. Und ich denke, ein Teil davon besteht darin, diese Vertrauensknoten und diese Netzwerke auf der ganzen Welt aufgebaut zu haben. Und dann entwickelt sich auch für uns die Entwicklung der Ökosystementwicklung.
(14:33) Scott Hartley:
Nachdem er seit 20 Jahren in der Region war.
(14:53) Scott Hartley:
Ich denke, eines der Dinge, die daran interessant sind, eine globale, ziemlich hochkarätige Vorbereitungsinvestoren zu sein. Wir können wirklich Trends beobachten und wo sich die Märkte weiterentwickeln. Und ich denke, für mich ist Südostasien 1 der aufregendsten Ökosysteme der Welt. Es gibt sowohl große, regionale Unternehmen, die gebaut werden müssen, aber ich denke auch, dass globale Unternehmen aufgebaut werden können. Und so bin ich sehr aufgeregt. Sogar in Manila vor ein paar Wochen habe ich mich vor ein paar Wochen mit einer Reihe von SaaS -Unternehmen getroffen, die eine sinnvolle Verantwortung und Einnahmen haben, sehr attraktive Art von globalen Bewertungen. Und die Fähigkeit, globale Probleme zu lösen, bei denen sie nicht nur an die Geographie des philippinischen Marktes gebunden werden müssen. Und ich denke, das ist etwas, was US -Investoren auf globaler Ebene nicht vollständig verwirklicht haben. Ich denke, sie haben festgestellt, dass in bestimmten Ökosystemen wie Indien, in denen wir gesehen haben, dass globale SaaS -Unternehmen aus Indien aufgebaut wurden.
Wir haben tatsächlich ein umsatzbasiertes Kreditunternehmen in den Staaten unterstützt, das nur für indische SaaS -Unternehmen gegen den Einnahmen aus den US -Dollar verleiht und ihnen Zugang zu Schuldenkapital zu viel günstigeren Zinssätzen bietet, als sie in Indien erhalten können. Und so gibt es viele dieser interessanten Unternehmen, die im Ökosystem der Internationalisierung aufgebaut sind. Und so denke ich, wir sind wahrscheinlich der Kurve voraus, würde ich sagen, dass der US-Investor-Appetit auf den vorbereiteten und Saatgutrunden angeht. Aber ich würde sagen, was wir sehen, sind diese großen Wachstumsfonds, die gesammelt werden. Und wie Sie sehen, wie Ballenbewertungen und viele Schaum in Märkten wie San Francisco die relative Anziehungskraft eines großartigen Unternehmens, unabhängig davon, wo es geografisch mit wirklich herausragenden Metriken erfolgt, ist es, Kapital aus den USA anzulocken, und ein Fall, das ein Unternehmen in ein paar Jahren investiert hat, war eine lokalisierte Ride -Sharing -App in Nordafrika. Und dies war ein Unternehmen, das mit Careem und Uber konkurrierte, aber wir dachten, es gab einen geografischen spezifischen frankophonen westafrikanischen Markt, der anders war. Und drei oder vier Jahre schnell vorwärts, Mary Meeker und Bonds Capital haben 150 Millionen US -Dollar Wachstumskontrolle und Menschen eingesetzt. Wir sind davon überrascht, aber wenn man sich die Metriken ansieht, war die Bewertung unglaublich. Und diese Metriken waren aufregend genug, dass es anfing, Kapital aus dem Tal anzulocken.
Und so denke ich immer mehr mit den Grabs und den Gojeks und all den Nachkommen der anderen Unternehmen, die in der Region aufgebaut werden. Ich denke immer mehr, diese werden anfangen, wirklich beträchtliche Wachstumskontrollen anzuziehen, Kumu ist einer davon, sie sammelten etwa 60 Millionen US -Dollar von General Atlantic und es war der größte und erste GA -Tech -Check in Südostasien. Und so denke ich, dass das auf zukünftige Finanzierungswellen hinweist. Und ich denke, für Pre -Seed- und Seed -Investoren wie Monk's Hill und wie überall ist es vielleicht eine interessante Zeit, Schecks in diesem Markt zu schreiben. Und sicherlich eine interessante Zeit, um Gründungsunternehmen in diesem Markt zu sein.
(17:35) Jeremy Au:
Könnten Sie ein bisschen mehr darüber teilen, was Sie mit dem Talkapital meinen, das um die Welt fließt? Denn ich denke, es gibt immer diese Dynamik in der späten Bühnenhauptstadt, in der jedes Startup der späten Bühne aus der ganzen Welt aus Spätbühnen auf der ganzen Welt erhöht wird. Aber ich denke, im frühen Stadium, über das wir gesprochen haben, und wahrscheinlich in der mittleren Bühne, denke ich, dass die Frage nach vergleichenden Bewertungen groß ist. Aus der Sicht der USA wären also viele Aussagen wie, wow, die Bewertungsvolimien sind sehr niedrig. Dies ist eine großartige Gelegenheit. Das macht sehr viel Sinn. Und dann ist das Gegenteil, das ich von lokalen VCs gehört habe, wie, wow, die Amerikaner überbezahlt und verderben den Markt, obwohl sie denken, dass es billig ist, oder? Was ist Ihrer Meinung nach die Realität hier aus Ihrer Sicht?
(18:16) Scott Hartley:
Ja, ich denke empirisch, wir sehen, dass Bewertungen in vielen Märkten, insbesondere außerhalb von San Francisco, und sicherlich außerhalb des Kombinators mehr Traktion bei niedrigeren Bewertungen haben, als Sie in den mühsamen, schaumigen, schaumigen Märkten sehen, aber wir haben gesehen, dass Bewertungen in den Staaten. Der Markt für den Markt für den Markt ist dort, wo ein Investor bereit ist, Ihnen 25.000 zu schreiben. Es gibt immer einen Markt validierenden Preis. Das ist sehr hoch, oder?
Wenn Sie anfangen, sich zu den Messing -Tacks zu stellen, möchten Sie eine vollständige Runde aufbringen, die Ihnen 24 Monate Landebahn gibt, die Sie kennen, und wahrscheinlich 20 Prozent verdünnte Ihr Unternehmen verleiht. Und das ist der Markt für den Markt für den Markt. Wir beginnen zu sehen, dass diese Preise gesunken sind, daher ist das Ende eines hohen Wasserzeichens, das ein Engelsinvestor bereit ist, für etwas zu bezahlen, nicht ein Hinweis auf den Markt. Was den Markt anzeigt, ist, wenn Sie in der Lage sind, eine vollständige Marktrunde zu haben. Und wir sehen, wie diese Arten von Runden heruntergekommen sind. Wenn Sie eine 2 -Millionen -Runde anziehen, wird es möglicherweise zunächst bei 20 Jahren. Wenn Sie die volle Runde nicht anziehen können, wird es um 15 Uhr wieder aufgenommen. Und schließt dann letztendlich auf 10 Pfosten ab. Und so fangen wir an, so etwas zu sehen.
(19:31) Scott Hartley:
Aber ich würde sagen, Äpfel zu Äpfeln, wenn man sich ein SaaS -Geschäft ansieht, wie ich es letzte Woche auf den Philippinen getroffen habe. Wenn sie in den USA wären, hätten sie wahrscheinlich die doppelte Kappe auf den Safe, den sie anheben. Und ein Teil davon ist wahrscheinlich immer noch ein lokaler Rabatt wegen einer Nichtübereinstimmung und dem Zugang zu Kapital. Ich denke also, dass es für einen globalen Investor wirklich interessante Möglichkeiten für einen lokalen Gründer gibt. Ich denke, dass es auch ein echter Vorteil sein kann, diese globalen Märkte zu nutzen. Der Grund, warum wir uns über die Investition in die Region oder das Argument, das wir an Gründer vorbringen, begeistert sind, ist in der Regel, hey, ein oder zwei einheimische Partner mit Sicherheit zu nehmen, weil ihr viel mehr Kontext und lokale Fachwissen über Rechtsstaatlichkeit oder Zugang zu bestimmten Kunden hat. Aber da es sich um die Serie A, die Serie B, Ihr Wachstumskapital und Sie möchten langfristige Beziehungen auf der ganzen Welt aufbauen, sollten Sie einen kleinen Tagalong-Überprüfungsvorgang betrachten, der einen anderen Markt für Sie eröffnet.
(20:25) Scott Hartley:
Und so denke ich, dass Sie an eine Metapher denken, die ich gerne mit Gründern benutze, dass Sie versuchen, zur nächsten Bushaltestelle zu gelangen, und Sie sammeln Ihre Runden und Sie denken darüber nach. Und ich weiß, dass die Entfernung so weit weg ist. Und ich habe diese Kompromisse darüber, wie schnell ich fahre, wie viel Gas ich bringe. Wenn ich zu schnell oder zu verrückt fahre, schafft ich es möglicherweise nicht bis zu dieser Bushaltestelle. Wenn Sie also die Runden basteln, die Sie heute anziehen, denken Sie darüber nach, wo diese nächste Bushaltestelle ist und wie Sie über eine Reihe von Vektoren optimieren, um Ihr Unternehmen wirklich zu gefährden. Und du denkst darüber nach, okay, ich muss mein Team aufbauen. Ich muss bestimmte Traktionsmetriken erreichen, aber Sie möchten möglicherweise auch in bestimmten Beziehungen oder Personen auf Ihrer Cap -Tabelle backen, die anfangen, verschiedene Beziehungen oder verschiedene Türen für die nächste Bushaltestelle zu entsperren.
Und so ist das ein Argument, das wir normalerweise vornehmen, hey, wir sind nicht Ihr lokaler südostasiatischer Experteninvestor, aber wir können hoffentlich ein globales Netzwerk von Gründern, globalen Zugang zu Kapital und dann eine wirklich interessante Reihe von Beziehungen bieten, ob es sich um die Serie A oder B oder B oder Braße handelt, sind keine frischen Beziehungen. Es gibt etwas, das ein vertrauenswürdiges Netzwerk ist, das Sie in den letzten Jahren der Pflege und des Aufbaus verbracht haben.
(21:31) Jeremy Au:
Glauben Sie aus Ihrer Sicht, sind die Unterschiede in Geografien, oder? Also wir. Und Sie haben zum Beispiel die Philippinen erwähnt, dass dies ein Unterschied in Bezug auf das Angebot und die Nachfrage nach Kapital ist. Es gibt also Bewertungsunterschiede. Was sind die Unterschiede in den verschiedenen Regionen, die Sie abdecken?
(21:45) Scott Hartley:
Ja. Ich denke wirklich ein paar Wellen für jede der Regionen. Und ich denke, ein frühes Beispiel war Brasilien. Ich denke, Brasilien hatte in den frühen Tagen viele Art von Expatriate Brasilianern oder internationalen Leuten, sogar Nubank, oder? David Vélez ist der Gründer von Nubankl. Weißt du, war sowohl eine Klassenkameradin in Stanford als auch ein Kollege in der Sand Hill Road, als er in Sequoia war. Eines der Dinge, die Menschen nicht erkennen, ist, dass er nicht Brasilianer ist. Er stammt tatsächlich aus Columbia und entdeckte wirklich eine Chance und überzeugte Sequoia, ihn nach Brasilien zu ziehen und eine neue Bank zu bauen und später 30 Milliarden US -Dollar zu bauen. Ich denke, Sequoia freut sich sehr darüber. Dies war jedoch ein Hinweis auf Wave One -Gründer dieses lokalen Marktes in Brasilien. Sie wissen, Baby.com.br, Nubank, einige Unternehmen wurden von Expatriate Brasilianern oder Menschen gebaut, die eine Marktchance entdeckten. Ich denke, die frühe Inkarnation dessen, was Rocket Internet tat, war nicht die fundiertesten freundlichen Cap -Tische. Aber es war wirklich so gut wie die Arbitrage von Geschäftsmodellen in verschiedenen Benutzerbasis und Regionen.
Und ich denke, das, was wir mehr gesehen haben, und es war ehrlich gesagt wirklich aufregend, ist zu Recht mehr Trends, die immer von Norden nach Norden von Osten nach Westen nach Osten gehen. Und ich denke, nur zu versuchen, Observanten so weit zu sein, wo die unterschiedlichen Möglichkeiten. Und ich denke, wir haben frühe mobile Zahlungen gesehen, frühe Krypto aus Afrika. Das ist eigentlich sehr interessant. Und wir haben den Aufstieg von Kurzformvideos, Live -Stream -Mobilfunkzahlungen und QR -Codes gesehen. Viele Dinge sind nach Osten nach West gekommen. Und Covid hat wirklich dazu beigetragen, einige dieser Trends zu katalysieren. Adoptionswise in den USA beispielsweise über QR -Code in einem Restaurant in Asien relativ häufig. Ich bin viele Jahre zurück, aber es war in den USA bis Covid nicht üblich, und jetzt ist es eine Art Hit Mainstream -Adoption. Und so denke ich, es ist eine großartige Frage.
Ich glaube nicht, dass wir eine vollständige Art von umfassender Antwort haben, aber ich denke, wir versuchen, am Scheideweg zu sitzen und aufmerksam zu machen, wo es vergleichende Vorteile gibt, und wo Talent anfängt, sich zu konsolidieren, und ich denke, ein interessanter Trend war einige der frühen Gaming -Trends aus Südkorea, aber wir sind irgendwie katalyziert und profitierten von Scandinavia. Und so kamen einige der frühen Trends aus Südkorea, aber einige der großen Unternehmen kamen tatsächlich aus Finnland, Rovio und Supercell und solchen Unternehmen. Und wenn man sich ansieht, wo Talent zu konsolidieren begann, wo sich die Trends irgendwie bewegten.
Und dann würde ich sagen, wenn wir sagen, wir sind globale Investoren. Es ist nicht so, als ob wir die ganze Zeit auf einmal überall schauen, aber wir haben einen Laser -Traktorstrahl, wo wir sagen, was passiert in Südostasien? Das scheint am meisten mit geopolitischen Trends oder vergleichenden Vorteilen übereinzustimmen, die in diesem Markt stehen könnten. Und wie kommen wir vor interessante Gründer, die an diesen Problemen arbeiten? Und der andere Punkt ist, dass Sie den Ozean nicht vollständig kochen können. Und manchmal tätigen Sie ein oder zwei Investitionen in einen bestimmten Sektor und sehen dann sozusagen mehr Äpfel um den Baum. Im Falle Brasiliens und Lateinamerikas haben wir einige sehr frühe Wetten in der Art von Gesundheitsraum in Brasilien gemacht. Und anschließend haben wir viele der anderen Vorbereitungsgeschäfte im Gesundheitswesen gesehen, weil diese Gründer sich alle kennen und diese Art von Klopfen auf Deal Flow führen. Das sind also einige der hochrangigen Trends, von denen ich denke, dass sie im Laufe der Jahre gesehen haben. Und ich denke, bestimmte Märkte eignen sich von Anfang an, und andere haben eine endogenere Bevölkerung, in der Sie ein großes Unternehmen aufbauen und nie zu Hause verlassen können.
Und so denke ich, dass Indien und China in diesem Sinne eine Herausforderung darstellen. Das gibt es in Märkten so große Chancen, dass die meisten Unternehmen, die einheimische, einheimische und lokale bleiben könnten. Wenn Sie beispielsweise in Israel beispielsweise in Ihrem Skandinavien beginnen, beginnen Sie vom ersten Tag an global, weil Ihr Heimatmarkt nicht ausreichend groß ist. Ich denke, Europa ist auch so gut, weil Sie nur eine solche Fragmentierung in der gesamten Sprache und so weiter haben. Das ist also eine Art hohes Niveau, wie wir die verschiedenen Möglichkeiten betrachten.
(25:34) Jeremy Au:
Könnten Sie uns über die Zeit teilen, in der Sie persönlich mutig waren?
(25:37) Scott Hartley:
Ja, es ist eine schwierige Frage. Ich denke, für alle, die sich wagten, habe ich viel Einfühlungsvermögen für alle Gründer, mit denen wir täglich sprechen. Weil ich selbst den wahrscheinlich größten Teil eines Jahrzehnts meinen Gehaltsscheck für wahrscheinlich nicht bezahlte. Und Sie wissen, ich denke, der Teil, als ich mutig war, bestand darin, die Grenzen von erstaunlichen Plattformen und Möglichkeiten zu verlassen, um in Unternehmen wie Google und Facebook in relativ frühen, frühen Tagen zu arbeiten, und die Sand Hill Road und die Art von Marmorfluren und Orchideen und erstaunlichen Lebensstils, die sehr privilegiert sind, etwas anderes zu bauen und etwas anderes zu bauen. Und Sie wissen, ich denke, die Erwartung ist, dass Risikokapitalgeber ihre Tage verbringen, der Witz kürzlich war, dass die Gründer in der Arena sind und Risikokapitalgeber im Yachthafen sind. Weißt du, ich denke nicht, dass das für Leute gilt, die ihre eigenen Mittel gründen, oder? Weil es am Anfang sehr langsam läuft. Es ist sehr schwer, Spenden zu sammeln. Es ist sehr schwer, eine Erfolgsbilanz zu beweisen. Es ist sehr schwierig, AUM zu bauen, das ein Geschäft aufrechterhalten kann, das alle Portfolio -Unterstützung und Dinge, die Sie für Ihr Portfolio bieten möchten, bieten können.
Und ja, ich denke für mich die Tapferkeit meines CO -Gründers, mehr als ich, das sich ins Unbekannte wagt, um etwas zu bauen. Nur weil wir den konträren Standpunkt dachten, dass die Welt dies brauchte und es nicht da draußen war. Ich denke, meine Hüte vor allen Gründern, in die Arena zu springen und aus dem Yachthafen herauszukommen und ein Risiko einzugehen, weil es in vielen Tagen schwierig ist, Sie es in Frage stellen. Ich denke, das gibt uns viel Einfühlungsvermögen für Leute, in die wir täglich investieren und mit denen wir arbeiten können.
(27:02) Jeremy Au:
Vielen Dank. Ich würde gerne die drei Imbissbuden zusammenfassen, um aus diesem Gespräch zu gehen. Erstens vielen Dank, dass Sie sich über Ihren Contrarian -Nehmen teilen, dass Sie glauben, dass Sie einen globalen Pre -Seed -VC aufbauen können, der frühzeitig investiert, und wie sich dies von dem Globalen unterscheidet, da es Weisheit erhält, aber auch ich denke, dass die globale Dynamik über das Spektrum, in dem das späte Stadiumkapital globaler und frühes Kapital eher lokalisiert. Ich denke, auch interessant war, dass ich denke, Sie haben tatsächlich über die expliziten Kompromisse geteilt, die Sie machen mussten, um dies zu erreichen. Ich fand es interessant, dass Sie in Bezug auf das Timing vorsichtig sein mussten, der Oberfläche, die die Knoten des Vertrauens, die Sie im Laufe der Zeit aufbauen mussten. Ich denke, es war eine interessante Art, darüber zu hören, wie Sie gesehen haben, wie Sie ein Geschäft mit Risikokapital aufbauen können.
(27:42) Jeremy Au:
Zweitens danke, dass Sie sich über die verschiedenen Regionen und einige der Unterschiede, die Sie sehen,, aber auch über einige der Ähnlichkeiten geteilt haben. Ich denke, es war interessant für Sie, das Beispiel dafür zu geben, wie Sie die Investitionen in Kumu sowie andere südostasiatische Unternehmen durchführen. Ich denke, es war interessant, dass Sie darüber mitteilen, wie Sie sie kennengelernt haben und wie Sie sie im Kontext der breiteren Muster gesehen haben, die Sie haben.
Zuletzt danke, dass Sie sich über die Bedenken informiert haben, die ich über die Bewertung nachdenke, denken Sie an das Preisrisiko. Ich dachte, es kam ein paar Mal heraus, also eine war, dass es im Kontext der frühen Stufe herauskam. Sie haben viel weniger Preisrisiko, aber natürlich müssen Sie gut auswählen, und ich denke, späteres Stadiumkapital hat auch eine enorme Preisrisikodynamik. Aber Sie haben auch darüber gesprochen, wie aus Ihrer Sicht die unterschiedlichen Möglichkeiten, beispielsweise den in Indien ansässigen SaaS -Unternehmen gegen die US -Dollar -Konten, eine der Asymmetrien, die Sie gesehen haben, zu vergeben. Sie haben auch darüber gesprochen, wie Sie SaaS auf den Philippinen gesehen haben, die bei der Hälfte der Bewertungsgrenze dessen, was normal wäre, in den USA. Ich fand es für Sie interessant, global bewertete und preisgestaltung und Angebot und Nachfrage Kapital zu diskutieren. Das war also sehr interessant, Scott. Vielen Dank, dass Sie in die Show gekommen sind.
(28:44) Scott Hartley:
Vielen Dank, Jeremy. Das ist großartig.