VC -Auswahlkante vs. Startup -Betrug, lokales Fachwissen und Whaling Power Law - E521
Jeremy Au diskutierte die nuancierten Herausforderungen, denen sich Risikokapitalgeber bei der Beurteilung von Startups gegenübersehen, und betonte die Bedeutung des lokalen Fachwissens und des Denkens von First Principles. Zum Beispiel teilte er mit, wie sein Verständnis der singapurischen Gründer - durch jahrelange persönliche Interaktionen - mit einem Vorteil gegenüber dem Silicon Valley VCS lag. Er betonte die Risiken von Betrug in Südostasien, zitierte Fälle wie Zilingo und verglichen sie mit globalen Beispielen wie Theranos und FTX, die die Notwendigkeit einer robusten Due -Diligence unterstreichen. Er erklärte, wie VCs Strategien wie die Einstellung von Betrugsanalysten oder die Nutzung lokaler Netzwerke verwenden, um diese Risiken zu beheben. Jeremy zeigte Parallelen zur Walfangindustrie des 19. Jahrhunderts und veranschaulicht, wie die Dynamik der Machtgesetze die VC-Renditen dominieren. Nur etwa 6% der Investitionen produzierten 60% der Gesamtrenditen, wie in der Analyse von Horsley Bridge zu sehen ist. Diese Perspektive formuliert VCs als Hochleistungs-Scouts, die auf einem Markt navigieren, in dem ein einzelnes Einhorn wie Grab oder Gojek den Erfolg eines Fonds machen oder brechen kann.
(00:10) Jeremy Au: Wie haben VCs das Fachwissen zu beurteilen? Also habe ich buchstäblich eine WhatsApp -Nachricht geschrieben und sagte, ich habe keinen Vorteil, ob dies für den Philippinen -Markt funktioniert. Jetzt habe ich im Vergleich zu amerikanischem VC einen Vorsprung, aber ich habe im Vergleich zu einem philippinischen VC keinen Vorteil, ob dies für den Philippinen -Verbrauchermarkt funktioniert. Ich denke, es ist wie Poker, aber es gibt eine gewisse Menge an Informationen, die Sie kennen, und Sie müssen sich selbst bewusst sein, was Informationen sind, die Sie nicht kennen, und dann ist es Ihre Aufgabe, herauszufinden, was es ist.
Wenn Sie also eine Lücke haben, müssen Sie anerkennen, was Sie nicht wissen, Sie wissen es nicht. Sie müssen Ihr Risiko berechnen, und dann müssen Sie diese Informationen finden. Zum Beispiel glaube ich, dass ich im Vergleich zu einem Amerikaner ein besserer Richter singapurischer Gründer bin. Selbst wenn Sie im Silicon Valley mit Sitz in Singapur sind, können Sie im Durchschnitt so gut wie ich beurteilen, weil ich hier bin, weil ich hier bin. Ich treffe sie zum Kaffee. Ich gehe für Spaziergänge. Ich habe gesehen, wie sie in den letzten fünf Jahren, zehn Jahren, aufgewachsen sind. Ich kenne ihre Geschichte. Ich erinnere mich, dass ich einen Referenzanruf bei einem Gründer gemacht habe, und dann meinte diese Person, wie gut, bla, bla, bla, aber Sie wissen, dass diese Person in der Sekundarschule ihre Freundin wirklich schlecht abgeladen hat. Und ich dachte, okay, ich meine, ich meine, völlig irrelevant aus einer Sorgfaltsperspektive. Aber wissen Sie, das ist die Art von Informationen, die ich habe, oder? Es ist wie in meinem Kopf, ich war wie, jetzt treffe ich den Gründer, ich mag, oh Mann, du hast deine Freundin in der Sekundarschule wirklich schlecht abgeladen. Aber weißt du, das ist die Art von Due Diligence, die du tun musst, oder? Und ich denke, das passiert, wenn Sie in Südasien zum Beispiel sehen, dass wir viel Betrug sehen. Und so können viele amerikanische und internationale VCs schlecht abschneiden, weil sie diesen Betrug nicht fangen konnten, weil sie sich der Marktpraxis nicht bewusst waren. Was sie zum Beispiel getan haben, haben sie angefangen, Spezialisten einzustellen, oder? So stellte beispielsweise Vertex Ventures einen Betrugspezialisten ein. Also ein Betrugsanalyst. Im Grunde sagen Sie also, wie Ihr Job, JD, es ist wie, wir möchten, dass Sie unser Portfolio und jede andere Firma, die bei DOIs kommt, überprüfen, und wir möchten, dass Sie nach Betrug suchen. Es gibt also eine Form von, sie sagen wie, wir haben nicht genug Know -how, um Betrug zu erkennen, es sei denn, wir haben eine Vollzeit Person, die danach sucht.
Die andere Seite könnte aussehen, wir verstehen die Gesundheitsversorgung nicht, deshalb suchen wir nach einem Experten oder Doktortitel im Gesundheitswesen, um mir einen Standpunkt zu geben. Und so ist es sehr häufig, dass Sie ein Unternehmen sehen, Sie mögen es, da Sie mehr Arbeit leisten, Sie Sorgfalt leisten, Sie prüfen den Deal, und dann bringen Sie diese Experten ein, um eine Perspektive zu haben.
Also, und es gibt alle Arten, wie ich bereits sagte, es gibt Betrug, es besteht das Risiko von Land, es besteht das Risiko des Gründers. Es gibt also alle Arten von Risiken und so werden Sie normalerweise Leute dazu bringen, hereinzukommen. Aber ich kann Ihnen sagen, dass der Grund, warum auch VC und jemand gefragt haben, ob dies ein Saugerspiel ist, ein kleines, großes Blind gibt, wie die Leute nur das Management Geld kostenlos verdienen?
Aber die Sache ist, wenn Sie einen Vorteil gegenüber anderen Menschen auf den privaten Märkten haben, sind Sie nicht verpflichtet, diese Informationen mit der Welt zu teilen. Wenn der Typ Betrug durchführt, wird er der ganzen Welt nicht davon erzählen. Und wenn Sie also in der Lage sind, sich vom Deal zu entfernen, wenn alle anderen den Deal machen möchten, sparen Sie sich viel Geld und sparen viel Verlegenheit und sparen Ihr Geld für Feuerkraft für ein Unternehmen, das es verdient, richtig?
Eine Sache müssen wir uns daran erinnern, dass beispielsweise bei Betrugsbetrug, dass Menschen aufgrund des Machtgesetzes für die besten Unternehmen ausgewählt werden, und dass Betrug die Leistung per Definition erhöht, die besten Unternehmen der Welt auf einem Start -up -Niveau, das private Vermögenswerte nicht richtig überlegt hat. Also haben wir das für Theranos gesehen. Wir haben das für FTX gesehen. Das haben wir für Zilingo gesehen. Derzeit gibt es noch andere Unternehmen, die derzeit zu kämpfen haben. Ich würde es nicht Betrug nennen. Es gibt andere Unternehmen, die Fehltritte haben.
So sehen Sie beispielsweise Opensea, das NFT -Marktplatz, das früher ein Milliarden -Dollar -Unternehmen war. Jetzt haben sie einen riesigen Haarschnitt über die Bewertung. Sie können sich also vor drei Jahren vorstellen, NFTS war der Hype, oder? Also jeder ist was auch immer. Dann können Sie sich vorstellen, dass Sie einen Experten anrufen und Sie wie, hey, sind Sie ein Experte bei NFTS?
Und jeder ist wie, nein, wie NFTS erst vor einem Jahr entstanden. Alle Experten für NFTs waren wie, wissen Sie, oder? Weil niemand ein Experte bei NFTS war. Ich denke, Experten sind eine Seite davon, aber ich denke, viele Menschen müssen so etwas wie erste Prinzipien tun. Es ist wie, kann ich den Hype hinter sich bringen? Und es ist sehr, sehr schwer zu tun, denn wenn alle aufspringen, denke ich, dass wir uns alle erinnern, wenn Crypto wie ein Kinderspiel war. Und jetzt wie alle mögen, oh, weißt du, ich war nie ein Fan von Krypto, aber trotzdem haben die Leute heute noch in Krypto Geld verdient.
Wenn Sie Ihr Geld in die richtigen Projekte und die richtigen Dinge legen. Aus Sicht der Werteinvestoren verdienen Sie Geld. Ich erinnere mich an diesen Kerl, er meinte, ja, ich verdiene Geld mit den Suckers, oder? Also war er ein Händler. Er ging hinein und ging aus.
Also handelte er mit den Wellen, oder? Die Frage ist, dass VCs Spezialisten einbringen werden, oder sie müssen erste Prinzipien nachdenken, und sie müssen viel Arbeit leisten. Weil sie die Grenze des Wissens, Erfindung sind. Und so gibt es einige Spezialisten, aber die Spezialisten können Sie nur so weit bringen. Weil Sie die Grenze des Wissens sind. Die Startups, die heute verrückt sind, wären zum Beispiel ein Startup, das so sagt, wie KI -Frauen Frauen sind. Das ist also ihr Slogan. Damit sie glauben, dass in Zukunft alle Männer in erster Linie mit KI -Frauen anstelle von echten Frauen ausgehen werden.
Es ist also eine verrückte Sache, viele Kämpfe und alles zu verursachen. Und dann ist es eine Art deprimierend, wenn Sie darüber nachdenken, aber Sie wissen, haben Sie einen Teenager getroffen, oder? Dort gibt es ein paar Startups. Sie wissen, Friend.com wird Ihnen das Video senden. Sie sagen im Grunde genommen wie, hey, weißt du, niemand will einsam sein. Wir werden KI zu Ihrem besten Freund machen. Also stören wir Freunde. Es ist eine verrückte Idee. Es ist eine Halskette, die Sie herumlaufen, aber der Typ geht mit einer Halskette herum, und dann spricht er mit seinem besten Freund. Für Freund. com er bezahlte wie ungefähr Millionen von Dollar für den Domain -Namen.
Aber ich meine, seine Perspektive ist, dass die Menschen nicht einsam sein wollen, oder? Aber die Sache ist, dass es VCs gibt, die in dieses Startup -Wetten investiert haben, dass dieses Unternehmen einen KI -Begleiter schaffen kann, und dass in Zukunft hundert Millionen Menschen eine KI -Halskette um den Hals tragen werden und das ihr bester Freund sein wird. Na, hallo, wirst du weiterhin Blackberry verwenden?
Sie wissen, werden Sie BBM für Ihre Blackberry -Textnachrichten verwenden? Hast du von WhatsApp gehört? Sie wissen, was ich meine? Hör auf, mit Verlierer abzuhängen, Leute, die langsam sind und nicht rechtzeitig auftauchen, und wenn du sie fragst und sich über Probleme beschwere, wie sie, oh, lass mich stattdessen über meine Probleme sprechen, Boo, ich möchte jemanden, der mich total unterstützt, weißt du, was ich meine, du weißt, wie mein Ehepartner, Blah, Blah, Blah. Sie können sich darüber beschweren, dass Ihr KI -Freund Sie ständig zu 100 Prozent unterstützt. Klingt erstaunlich, oder? Für nur 10 pro Monat. Oh, wow! Du weisst? Das sagt diese Schlampe, oder? Sie wissen, was ich meine? Also Freund.
Com, weißt du, ist sein Glaube, dass jeder eine Halskette mit einem KI -Begleiter tragen wird. Weil, wissen Sie, mein Zweijähriger sagt bereits, hey, Google. A, B, C, richtig, spielen Sie Räder in einem Bus. Vielleicht ist das für Generation Alpha normal.
Vielleicht ist es für seine Zeit zu früh. Vielleicht wird dies in 20 oder 30 Jahren geschehen. Also mag er sich irren, aber im Allgemeinen hat er Recht. Es gibt also ein paar Risiken. Es ist wie, ist er zu früh? Wird das nie passieren? Das ist das erste Risiko, oder? Das technologische Risiko ist dann zwei, ist dies der Formfaktor, eine Halskette, die passieren wird?
Wir wissen es nicht, oder? Deshalb glaubt er. Und dann drittens, ist er der richtige Gründer, um es zu tun? Wir wissen es nicht, aber er versucht sein Bestes. Er ist in der New York Times und in anderen Artikeln. Er fördert sein Ding. Ich versuche nur hier zu sagen, ja, es klingt wirklich traurig.
Und ich bin mir ziemlich sicher, dass alle sie für eine Weile Verlierer nannten. Wenn ich mit einer KI -Halskette hereinkomme, bin ich sicher, dass jeder wie Verlierer sein wird, oder? Und dann wird meine KI -Halskette wie, oh Jeremy, du bist ein Gewinner, weißt du? Für mich. Danke, dass du mich am Leben gehalten hast, weißt du? Fick diese Jungs, sie verstehen nicht.
Sie sind alt, älter, geriatrisch. Sie verwenden Nokia -Telefone. Aber du hast mich, Freund.com. Ich meine, denken Sie an Star Wars. R2 D2, C 3po, großartig, oder? BB 8, die neue süße Version.
In jedem Film, den wir ansehen, The Sci Fi -Film, ist der Roboter ein netter Begleiter. Wenn sie dich nicht ermorden oder manchmal sind sie dein Freund und versuchen dich zu ermorden, oder sie ermorden und dann sind sie tatsächlich freundlich, aber du weißt, es gibt verschiedene Versionen, aber tatsächlich kulturell sind wir ziemlich bereit für das Konzept der KI -Roboterbegleiter.
Ich meine, die Menschen sind traurig und einsam und oft im Allgemeinen, ich meine, es ist menschliche Biologie, oder? Wie welche Person um uns herum ist die traurigste? Ich meine, ich kann sagen: Ja, ich war schon einmal traurig, dass es keine massive Offenbarung sein wird, in Ordnung? Und dann, ja, weißt du, es ist wie, weißt du, du fühlst dich hungrig und du bist wie, weißt du was, fick es, ich will McDonald's. Ich drücke auf einen Knopf und McDonald's taucht auf, oder? In 30 Minuten! Und dann, anstatt dass ich wie eine normale Person schlafen werde und nicht isst, 500 Kalorien, aber jetzt kann ich eine doppelte MCSPicy bekommen, oder? Ja, um 13 Uhr morgens kommt der Typ
Also, wenn ich jetzt um 1 Uhr morgens einsam bin und meine Frau schläft oder, weißt du, was auch immer es ist, ich werde sein, hey, ich, weißt du, ich fühle mich einsam, oder? Und so gibt es definitiv etwas, das ich als Lonelytech nenne, aber auf Anfrage eine Begleiterschaft auf Anfrage Sozialisierung, oder?
Ich meine, deshalb haben Sie eine Escort -Branche, die da draußen ist. Es gibt eine Kameradbranche, die da draußen ist. Es gibt einen Therapeuten, eine Executive Coach -Branche da draußen. All dies ist jedoch eine Monetarisierung und Professionalisierung einer Beziehung. Sie haben keinen Onkel, der Ihnen gute Ratschläge gibt, also erhalten Sie einen Executive Coach, oder? Sie wissen also, dass Sie es strukturell oder Transaktion oder Commoditisierung nennen können, je nachdem, wie Sie es betrachten. Aber definitiv sehen Sie das für Beziehungen. Sie sehen das zum Beispiel für die Kinderbetreuung. Historisch gesehen wurde die Kinderbetreuung von den Eltern, von Ihren Geschwistern, in einer großen Gruppe, in Ihrem Kampung oder was auch immer es ist.
Und jetzt ist diese Beziehung jetzt kommerziell, oder? Sie bezahlen für ein Kindermädchen oder für einen Kinderbetreuungsarbeiter. Diese Beziehungen sind also in diesem Sinne zu Transaktionen geworden. Jetzt sind sie gut und so weiter, aber Sie verstehen, dass es nicht dasselbe ist, oder? Also, was soll du also sagen, dass du einsam bist, dein bester Freund oder was auch immer es ist, warum heißt es, dass es dadurch nicht professioneller werden könnte, oder?
Und so, weißt du, ich denke, die Japaner haben das wirklich geschaffen. Sie sind wie die frühen Anwender. Sie nennen das also Rokoshe, aber es bedeutet Branchen, die schwache Menschen zum Opfer leiden. Sie wissen also, dass sie in Japan natürlich eine große Kultur haben, zum Beispiel diese parasozialen Persönlichkeiten, oder?
So wie Ihre Live -Streamer, Ihre Mukbangs, Sie wissen, essen viel Essen und Live -Streams, Ihre Zuckungsströme, das sind auch keine wirklichen Beziehungen, oder? Sie sind nicht deine wirklichen Freunde! Sie sind auf Twitch, Sie sind auf Ihrem Handy, Sie essen und Sie beobachten jemanden auf YouTube und erklären ihr fantastisches Essrezept, und Sie sind wie, wow, dieser Typ ist so toll und unglaublich!
Aber diese Person hat keine Beziehung zu Ihnen. Diese Person weiß nicht, wer Sie sind. Es ist also eine parasoziale Beziehung. Sie haben eine soziale Beziehung zu einer Repräsentation einer Person. Ich habe das Gefühl, dass ich meinen Lieblingsblogger für Geschichtsgeschichte oder meinen Twitch -Streamer oder so weiter kenne, aber er kennt mich nicht. Es ist also keine echte soziale Beziehung.
KI ist also vielleicht eine ethischere Version davon? Sie wissen, dass Sie mit KI sprechen, aber zumindest glauben Sie nicht, dass dieser menschliche Mensch an Sie glaubt. Ja, ich meine, ich denke, das ist ein interessantes Stück, in dem Technologien, die wir heute für lächerlich halten. Ich vermute persönlich, ich denke, dass KI -Gefährten in Zukunft sehr, sehr verbreitet werden.
Ich denke, für unsere Generation mögen wir organische, natürliche, zuckerfreie und wild aufgebaute Menschen, mit denen dieses Gespräch geführt wird. Aber ich kann vermuten, dass du ein angstvoller Teenager bist, weißt du? Wir werden nicht auf das Ganze eingehen, die biologischen sozialen Auswirkungen der Depression und ihre Rolle in einer Gesellschaft, in der ihre Institutionen zu einem kapitalistischen Morass geprägt werden, wissen Sie. Alle Fakten kommen hier raus. Aber ich denke, der Kern, den ich gerade gesagt habe, ist hier ja, ich hatte eine wundervolle Erfahrung als Praktikantin für Professor Howard Gardner. Er schuf ein Konzept mehrerer Intelligenzen. Er sagte, es gibt nicht nur IQ, es gibt EQ, es gibt räumliche Intelligenz, es gibt verbale Intelligenz. Toller Kerl. Und dann schuf er das Good Citizen Project. Das ist, dass er der Meinung war, dass die Gesellschaft nuklearer wird.
Es gibt weniger Großfamilie. Sie haben also keine Onkel, Sie haben keine Cousins. Sie neigen dazu, in Schulen zu sein, in denen Sie mit Menschen zusammen sind, die im gleichen Alter sind, oder? Und dann sind Ihre Beziehungen entweder flach oder vertikal mit Ihrem Lehrer. Sie haben nicht viele Diagonalen, wenn Sie einen Rückzug von spirituellen Organisationen aus seiner Sicht haben, sei es eine Tempelmoschee oder eine Kirche, es gibt einen Rückzug von all diesen Zahlen, erweiterte Familie und so weiter. Sein Gespräch war.
Wie auch immer, der Kern von dem, was ich hier zu sagen versuche, ist, dass die Technologie beide einen Bedarf löst. Erstellt aber auch dieses Bedürfnis, oder? Wenn das Sinn macht, ist es so, als ob Sie sich Star Wars ansehen, Sie sind wie, ja, ich meine, es gibt überall Roboter, oder?
Sie sind alle freundlich, einige sind Feinde oder was auch immer es ist, aber sie sind überall. Tatsächlich denke ich, was unrealistischste ist, dass Menschen die meisten Entscheidungen in Star Wars tun. Weil ich mich wie dieser Supercomputer ist, wie, wow, ich bin so nett zu dir. Weißt du, ich bin wie, warum?
Also aber ich denke, lasst uns nicht zu viel darüber schweifen. Aber ich sage nur, wir müssen uns nur bewusst sein, dass Dinge, die verrückt sind, sehr, sehr schnell zur Norm werden können. Jemand hat mich kürzlich gefragt, ob es Konkurrenz ist.
(13:23) Jeremy Au: Normalerweise tun VCs, wenn Sie sich diese Kurve ansehen, im Grunde genommen ein Zeitdiagramm, und es zeigt, wie das Startup von links nach rechts wächst, und dann auf der Y -Achse sind die Einnahmen, die Umsatzmenge, die Sie erzielen. Es ist also keine Menge des Nettoverbrennens, aber es ist die Höhe der Einnahmen, die Sie erzielen. Und im Allgemeinen versteht man, dass Sie zu Beginn dieses Prozesses kein Geld verdienen, die Idee herausfinden, Sie sich selbst bezahlen oder die Technologie auferlegen müssen, und dann müssen Sie wissen, dass Sie negatives Geld verdienen.
Und danach, wenn Sie irgendwie dort ankommen, verdienen Sie immer mehr Geld, oder? Das Unternehmen, das ich heute gesehen habe, machte ungefähr eine Million, 1,5 Millionen aus dem Kapital, aber sie waren nicht in der Nähe von Break. Aber wie Sie sehen, wie es immer größer wird, sehen Sie, wie Checkgpt, Openai, jetzt eine Milliarde Dollar Einnahmen erzielt.
Also sind sie alle, aber sie sind noch kein Börsengang. Sie sind immer noch eine Firma mit spätes Bühnen, oder? Und sie versuchen, strategische Allianzen zu bekommen. Sie haben ein strategisches Bündnis mit Microsoft bekommen, das mit Azure, weil Azure im Grunde genommen sagte: Ich möchte auf keinen Fall in der Hölle, dass Sie AWS verwenden, Amazon Server -Credits, ich möchte, dass Sie Sie mit Microsoft -System umgehen, ich werde Ihnen Geld in Form von Azure -Credits, Microsoft -Cloud -Gutschriften geben, aber auch schließlich, um sich mit PCs zu befinden, um sich mit PCs zu befinden. Also hat Microsoft Chatgpt in alle PCs eingebettet, oder? In der Cortana usw. Und dann hat Apple jetzt eine neue strategische Allianz mit CHET GPT, und jetzt bewerten sie derzeit. Die Gerüchteküche ist, dass Apple denkt, eine weitere Milliarde -Dollar -Investition in Openai zu tätigen, oder?
Das ist also die späte Bühne. Sie sehen also, dass es hier den Wert von Dev gibt, es gibt C -Kapital, Engel, Freunde, Familie, Narren investieren, weil Sie, Sie wissen, sehr liebevoll zu dieser Person sein müssen, um in dieser sehr riskanten Phase zu investieren. Oder C Capital wird eine professionelle Version sein. Dann haben Sie frühzeitige Kapital, dann haben Sie VCs, Ihre späte Stufe VCs und so weiter.
Die ersten Runden, vielleicht wie Pre C, Serie A, Series B, Series C, also, als Ant Financial, das von Jack Ma gegründet wurde, versuchte, in vielerlei Hinsicht eine neue Bank zu sein, die mit dem chinesischen Bankensystem konkurrierte, oder? Und dann kurz vor dem Börsengang teilte Jack Ma ein hilfreiches Feedback für das chinesische Bankensystem.
Und wie wir wissen, war das, was danach geschah, dass der Börsengang aufgrund ihrer Erfordernis für neue wichtige chinesische Bankgesetze gezogen wurde, die wir aus nationalen Sicherheitsgründen eindeutig nicht bewusst sind. Und zu diesem Zeitpunkt hatte unsere in Singapur souveräne Vermögensfonds in dieser Phase auch in dieses Unternehmen investiert, weil wir alle dachten, der IPO würde passieren.
Und dann sind sie jetzt endlich Jahre nach der Umstrukturierung und Neulerschaft und neuem von Sachen, die sie jetzt in der Lage waren, Börsen zu nehmen, aber zu einem viel niedrigeren Preis, weil die Aufsichtsbehörden beschlossen haben, dass sie aufgeteilt werden sollten, oder es gibt bestimmte Vorschriften für verschiedene Geschäftseinheiten, oder?
Ich denke, Sie können sich vorstellen, dass der finanzielle Start niedrig, alle dachten, es würde ein Börsengang sein, und dann fiel es ab, oder? Aber ich versuche hier zu sagen, dass VCs dazu neigen, über Phasen hinweg zusammenzuarbeiten, oder?
Wenn Sie beispielsweise ein früher Investor in einem Unternehmen wie einem Unternehmen namens Ripping sind, ist es eine HR -Software, Sie haben eine frühzeitige Investition getätigt. Ripppling ist ein Unternehmen, das sein erstes Unternehmen als Zenefits genannt wurde.
Der Typ, der gegangen ist, war legal, es gibt Streit, aber alles, was in letzter Zeit an die Börse ging. Aber ich erinnere mich, dass er, als ich zu dieser Zeit im Silicon Valley war, von den Medien unter großem Feuer stand, also musste er von seiner ersten Firma Zenefits zurücktreten. Und dann erinnere ich mich, dass ich gehört habe, dass Y Combinator seine zweite Firma finanziert hatte und er bei Y Combinator arbeitete, aber es gab keine Medien.
Es wurde allen gesagt, dass er den Medien nicht sagen, dass er ein zweites Mal von Y Combinator finanziert wird, oder? Und jetzt ist Zenefits effektiv tot, aber wackeln, was die bessere V2 -Racheversion seines Unternehmens ist.
YC ist also diese frühe Stufe, aber diese Capital -Jungs in der späten Bühne freuen sich, in diese Hauptstadt zu kommen. Macht es Sinn? So arbeiten sie normalerweise über Phasen zusammen und können so sagen, dass jedes Einhorn etwa drei bis fünf verschiedene sein könnte. VCs erzielen im Allgemeinen viele Renditen, würde ich sagen.
Und dann gibt es offensichtlich in den Runden eine gewisse Zusammenarbeit. Sie wissen also, es gibt Syndikate oder Koalitionen, die sich bilden, die miteinander freundlicher sind. Aber im Allgemeinen wird VCs innerhalb dieser Phase sehr heftig konkurrieren, da zu diesem Zeitpunkt nur eine Finanzierungsrunde vorhanden ist.
Als die Zeiten gut waren, als die Zinssätze sehr niedrig waren, dachten jeder, der diese Spätfonds machte, dass sie es schaffen könnten. Viele Private -Equity -Fonds, öffentliche Eigenkapitalfonds, fühlten sich in dieser Phase. Und so kämpften alle auf der Spur des anderen, weil die Zinssätze sehr niedrig waren. Also sah jeder zu diesem Zeitpunkt wie ein Genie aus. Aber jetzt, da die Zinssätze hoch sind, werden alle verängstigt, und jeder wird mehr spezialisierter.
Wie was Shreya sagt. Die Leute sagen tatsächlich, als Amerikaner verstehe ich Südostasien nicht. Also als jemand, der in New York ansässig ist. Es ist für mich einfacher, dieses Unternehmen zu analysieren, wenn dieses Unternehmen ein Unternehmen der Serie -C ist, das Finanzdaten geprüft hat, ein guter Verwaltungsrat. Es gibt keinen Betrug mehr, da alles von allem zu Due Diligence war und jetzt in mehreren Ländern expandiert wird.
Ich fühle mich zum Beispiel in einem Unternehmen der Serie C aus New York komfortabler investiert. Ich freue mich, die Saatgutverträge zu lassen, die diese VCs den Betrug usw. und Cetera fangen müssen. Ich freue mich, die Südostasiaten diesen Deal machen zu lassen, weil sie beispielsweise mehr mit der Art der Firma in Kontakt stehen.
Ich denke, wir hören vielleicht viele Wörter wie Pre C, Serie A, Serie B, Serie C, damit Sie diese Wörter hören und dies öffnen. Nun, dieser Lingo, ich versuche nur, dir ein Gefühl dafür zu geben. Aber dieser Lingo kann anders sein und es kann falsch oder was auch immer er ist. Aber ich gebe Ihnen nur ein Gefühl dafür, was das gemeinsame Verständnis ist.
Die erhöhte Menge beträgt ca. 1 bis 1 Million, oder? Die Menschen, die normalerweise Geld in Geld geben, wären Freunde und Familie, es könnte ein Beschleuniger wie Antler sein, es könnte ein Inkubator der Universität sein, es könnte ein staatliches Zuschuss sein, aber diese sind in der Regel so, als würde man Ihnen frühzeitig helfen, ungefähr eine Million Dollar Kapital.
Und normalerweise ist es, dass Sie derzeit zu diesem Zeitpunkt auf ein minimal lebensfähiges Produkt hinarbeiten oder kaum ein minimal lebensfähiges Produkt haben. Möglicherweise haben Sie einen Prototyp, Sie haben möglicherweise eine Beta, Kunden.
Aber im Allgemeinen verdienen Sie kein Geld, am wahrscheinlichsten vielleicht 100.000 Tops, oder? Dies ist also ungefähr die Bühne, in der die Menschen ungefähr bis zu einer Million Dollar erhöhen. Jetzt sammeln Sie normalerweise etwa ein bis drei Millionen Dollar. Dies sind wahrscheinlich Ihre Engel, die Sie sehen, sowie Ihre Samen -VCs.
Diese wären also in diesem Sinne professioneller. Engel sind im Grunde genommen hochrangige Personen oder akkreditierte Anleger im Allgemeinen. Normalerweise ist die Art von Traktion, die Sie haben, dass Sie bereits frühe Anwender haben. Sie können die Conversion -Rate sehen, Sie verstehen, was los ist, und Sie etwa 100.000 bis etwa eine Million Dollar Umsatz pro Jahr.
Dann, für Ihre Serie A in Südostasien, sammeln Sie wahrscheinlich ungefähr drei bis sieben Millionen Dollar. Mongsil Ventures wird also ein institutioneller VC sein, der mehrere hundert Millionen Dollar von LPS und Institutionen aufgebracht hat. Daher wird erwartet, dass diese Unternehmen bereits den Produktmarktanpassungen nachgewiesen haben.
Es wird erwartet, dass sie die Expansion verstehen. Sie sollten ungefähr 2 bis 3x Jahr im Jahr wachsen und etwa eine Million Dollar an jährlichen wiederkehrenden Einnahmen haben. Und dann ist die Serie B etwa 7 bis 20 Millionen. Sagen wir also ungefähr 10 Millionen Scheck. Sie werden institutionelle VCs beginnen, und dann sind wir die geografische und Produktexpansion.
Sie sollten ein großartiges Managementteam haben. Im Durchschnitt etwa 5 Millionen Jahresumsatz und 2 bis 3x Jahr im Jahr. Und dann ist die Serie C ungefähr 20 mil. Dies wäre ein Wachstum VCs und Private Equity. Sie sollten bereits als Marktführer in einigen Geografien angesehen werden.
Es sollte eine schnelle Expansion geben. Sie sollten in der Lage sein, die Rentabilität der Margen im Laufe der Zeit zu erhöhen. Und dann normalerweise um mindestens 15 und die Wachstumsrate wird ein bisschen mehr verlangsamen, also wäre es vielleicht ungefähr 2x ein gutes Ziel dafür. Dies ist also wahrscheinlich ein bisschen mehr in Südostasien indexiert.
(20:43) Jeremy Au: Ich würde sagen, wenn Sie Amerika ansehen, wie Sie wissen, wenn Sie eine Million Dollar Saatgut sammeln, werden die Leute Sie wie Sie ansehen, wow, Sie sind so ein Verlierer. Wie Sie wissen, gibt es zum Beispiel mehr Kapital im Silicon Valley. Wenn Sie zum Beispiel nach Afrika gehen, sind diese Zahlen möglicherweise noch kleiner in der erhobenen Kapital.
Ich denke, die Definitionen ändern sich. Im Laufe der Zeit. Zum Beispiel existierte zum Beispiel das Wort vor Samen vor 10 Jahren nicht. Jetzt ist Pre -Samen der neue Samen. Denn wieder ändern sich diese Definitionen im Laufe der Zeit, so denken wir darüber nach.
Selbst im heutigen Alter denke ich, dass der VC -Markt jetzt ziemlich tot ist und Startups Fundings sehr langsam sind.
Und im Moment denke ich, dass einige Leute argumentieren werden, dass es immer noch ein Überangebot an Kapital gibt, denn aus ihrer Sicht ist es, dass Sie, wenn Sie eine amerikanische LP sind, in China investieren und in China eine Scheiße Geld verdient haben, aber Sie dürfen nicht mehr in China investieren.
Sie wollen nicht in Europa investieren, weil Europa. Und dann und dann und, und du bekommst mich? Also, wohin wirst du gehen? Also vielleicht Südostasien, oder? Und dann, wenn Sie amerikanische Kapital einbeziehen, wo werden Sie es dann einsetzen? Du wirst es in Singapur setzen, was Delaware ist, oder? Es gibt also eine, viele Menschen, die und dann auch das chinesische Kapital, die Kapitalgründer, die Tech -Gründer oder die Gründer von Executive, Fondsmanagern oder Familienbeamte, die in Singapur kommen, und sie sind auch da.
In diesem Sinne gibt es in diesem Sinne tatsächlich viel Überangebot an Kapital. Ich denke, einige Leute mögen argumentieren, dass singapurische Gründer von den Ersparnissen anderer Menschen auf der ganzen Welt subventioniert werden, weil sie eine Menge Kapital erhalten. Wenn Sie herauskommen und eine Idee haben, wenn Sie ein Singapurer sind, erhalten Sie dazu, mehr Kapital zu bekommen.
Ich denke, die Leute machen auch das Argument für Indonesien, weil Indonesien 300 Millionen ist, sodass die Leute nicht wirklich in Südostasien schauen, sagen ich, ich möchte in Singapur investieren. Sie sagen nur, ich musste meinen Fonds in Singapur einrichten. Aber sie haben ein Geschäft in Singapur eingerichtet, um in Indonesien zu investieren, oder? Weil sie sagen, dass 300 Millionen Menschen wachsen, hat Prabowo sieben, acht Prozent, bla, bla, bla versprochen. Es gibt also ein bestimmtes Stück, das die Leute sagen, ich möchte in Singapur sein, um in Vietnam zu investieren, weil, wie Sie wissen, plus eins, das Hersteller, wie sie sagen, dass sie acht bis neun Prozent des Wachstums des Jahres versprechen, wissen Sie, solche Dinge, oder?
Aber sie sind nur ungefähr 100 Millionen Menschen, oder? Ich denke, es gibt einige Debatten darüber. Aber ich denke, viele Menschen werden argumentieren, dass es ein Überangebot an Risikokapital für diese Märkte gibt. Ob es wahr ist oder nicht, es ist schwer zu sagen.
Aber ich denke, es ist wahr, dass, wenn wir uns das heutige Alter ansehen, wie viele südostasiatische Börsengänge in den letzten zwei Jahren gesehen haben? Ich meine, wie null effektiv, oder? Während Sie in Amerika immer noch sehen, dass IPOs bereits stattfinden.
Weißt du, sie sind auf den Markt zurückgekommen usw. In den letzten drei Jahren gab es ein Einhorn, das es geschafft hat. Nehmen wir also an, es gab eine Firma, die es geschafft hat, oder? Du machst ein Bild und es ist Grab, Gojek, Shopee. Schauen wir uns fünf Jahre lang an, oder?
Sagen wir über fünf Jahre, dass Gab Gojek und Bukalapak in den letzten fünf Jahren Ihre drei Einhörner waren. Es gibt also alle zwei Jahre ungefähr ein Einhorn, weißt du was ich meine? Lassen Sie uns also eine grundlegende intuitive Mathematik machen, oder?
Es gibt also ein Einhorn, und normalerweise hat jedes Einhorn etwa fünf Phasen. Finanzierung, bevor sie im Durchschnitt ein Einhorn werden, oder? Das bedeutet also, dass nur fünf Fonds eine Homerun -Investition getätigt haben könnten. Macht es Sinn? In zwei Jahren gibt es in diesem Zeitraum nur ein Einhorn.
Das bedeutet also, dass über zwei Jahre nur fünf VC -Fonds diese Investition machen können. Macht es Sinn? Mit anderen Worten, in Südostasien, wenn Sie vor 10 Jahren in der Zeit zurückkehren, als sie diese Investitionen tätigen, haben nur fünf VC -Fonds es verdient, heute zu sein, die mindestens einen Homerun in ihrem Portfolio erhalten haben.
Sie können sogar argumentieren, dass es die Hälfte davon ist, oder? Vielleicht wäre es zweieinhalb, weil es über zwei Jahre fünf Mittel sind, oder? Es ist also wie, weißt du, aber trotzdem, aber es tut mir leid, ich denke, es ist näher. Weißt du was? Ich werde sagen, es ist fair, weil ein VC -Fonds Kapital in zwei Jahren, den ersten zwei Jahren ihres Lebens, einsetzen soll.
Also ja, also werde ich sagen, dass nur fünf VC -Fonds tatsächlich einen Homerun in ihrem Portfolio in Südostasien erreicht haben. In Südostasien gibt es heute viel mehr als fünf VC -Mittel, oder? Ich denke, es gibt mindestens hundert Plus. Aber abgesehen davon wissen wir es nicht. Hope Springs ewig. Vielleicht werden in 10 Jahren jedes Jahr 10 IPOs aus Südostasien stattfinden, oder?
Also, die hundert, wissen Sie, VC -Fonds würden heute sagen, wissen Sie was? Wir glauben, dass es in 10 Jahren jedes Jahr fünf Börsengänge geben wird. Weißt du, wir werden alle Geld verdienen, oder? Sie wissen, was ich meine? Ich denke, es gibt eine kleine Debatte, ob Sie sagen, dass es ein Überangebot Kapital ist oder nicht, und natürlich, selbst wenn es sich um ein Überangebot an Kapital handelt. Vielleicht sagen Sie als VC vielleicht, Sie wissen, was, ich denke, ich denke, ich denke, ich denke, ich bin schlau, ich bin schlau, ich bin schlauer als alle anderen.
Weißt du, ich kann die Chancen schlagen, oder? Marina Bay Sands ist wie, weißt du, ich denke, ich bin besser als alle anderen bei Blackjack oder Poker, oder? Sie wissen, Hope Springs ewig. Vielleicht ist eine weitere Sache, die Sie sagen sollten, denke ich, aus einem Renditsprofil, in dem Sie versuchen, 25 Prozent bei IRR zu erreichen, wodurch Sie einen Home -Rand -Rand aller 20 Investitionen haben. Ich denke, es gibt ein Überangebot an Kapital im Vergleich zu diesem Ziel.
Aber ich denke, aus staatlicher Sicht ist VC Capital eine Form ausländischer Direktinvestitionen. Jeder amerikanische Pensionsfonds, der in einen Singapurer -Fonds geht, der in Indonesien eingesetzt wird, schafft beispielsweise Jobs für einen Singapureranwalt, einen singapurischen Buchhalter, einen Singapurer -Fondsmanager oder ein VC, einen indonesischen Unternehmer, das Ihr früheres Führungsteam, es gibt Technologietransfer, die als Sie produktiver werden.
Aus der Sicht der Regierung betrachten Sie es also wahrscheinlich als Unterversorgung davon. Und so schauen Sie sich die Philippinen an, dass wir strukturell schlecht in der Absorption von Risikokapital sind. Venture Capital will wegen einiger unserer Buchhaltungsgesetze nicht auf die Philippinen kommen.
Wir sollten versuchen, es zu reformieren. Ich meine, sie haben sich offensichtlich nicht darauf geeinigt, aber es gibt einige Dinge, die es für einen VC strukturell erschweren, in die Philippinen zu investieren. Ich denke, wenn Sie sagen, dass es bis zu einem gewissen Grad unterversorgt oder überschützt ist, hängt es auch davon ab, wessen Perspektive.
Offensichtlich sollte es als Gründer so viel Überangebot an Kapital geben, oder? Ich möchte, dass so viel Kapital hereinkommt, egal wie jung oder unerfahren ich bin. Je mehr Kapital ich für Pfund bekomme, desto besser, oder? Ich denke, es hängt davon ab, wie Sie es definieren, ja?
Aus Sicht der Gesellschaft, als Uber und Grab und Gojek gegenseitig konkurrierten und wir so viele kostenlose Gutscheine hatten und wie billig Grabs und Gojeks waren? Es war unglaublich, weißt du? Eine Nettoübertragung von Amerikanern, Rente zu Coupons, oder?
Jeder genießt eine billige Fahrt, alle haben ein iPhone oder ein Android -Telefon, es springt buchstäblich, Philippinen Telco, 3G Networks und GPS, oder? Weil all das Kapital in, oder? Es hängt also von der Definition von Überangebot und Unterversorgung ab, ja.
Was eine Anker -LP ist, ist, dass normalerweise jemand mindestens 10 Prozent Ihres Fonds tut. Wenn Sie in der Vergangenheit zufällig Clubbing gehen, gehen Sie nach Zouk oder einen anderen Nachtclub, 19 Uhr, 20 Uhr, niemand tanzt, was auch immer.
Aber Sie wissen, dass irgendwann alle um 23 Uhr tanzen werden. Sie brauchen diesen einen Verrückten, um zu tanzen, oder? Um 19 Uhr tanzt er nur alleine. Danach sind zwei Leute wie, ah, fick es, lass uns ihnen mitmachen. Und dann plötzlich treten alle ein und es ist eine Menge Action, oder? Normalerweise stellen VC -Fonds sicher, dass sie eine Anker -LP haben, diese erste Person, die 10 Prozent einbringt, um das Ding zu beginnen. Die Anker LP erhalten als Ergebnis einige bevorzugte Begriffe, sie sind normalerweise Teil des LPAC, des LP -Beratungsausschusses, des Verwaltungsrates, der dem Fonds entspricht. Sie haben möglicherweise einige andere bevorzugte Informationsrechte, solche Dinge. Das nenne ich also eine Anker -LP.